人工智能企业MiniMax近日正式向港交所递交上市申请，其招股书披露了公司近年来的财务表现与业务布局。数据显示，2023年至2025年前三季度，公司营业收入从246.0万美元增长至5343.7万美元，但同期净亏损持续扩大，累计达12.46亿美元。毛利率方面呈现显著改善趋势，从2023年的-24.7%提升至2025年前三季度的23.3%。
海外市场成为重要增长极。2025年前三季度，公司3.9亿美元海外收入占总营收73.1%，新加坡和美国市场分别贡献24.3%和20.4%的份额。这种全球化布局与其产品特性密切相关——以生成式AI为核心的技术产品天然具备跨文化传播优势，视觉生成和语音交互功能尤其适合国际市场拓展。
招股书首次完整披露了与阿里巴巴的战略合作关系。截至2025年12月中旬，阿里通过联营公司持有MiniMax13.66%股份，并拥有3.64%投票权，战略投资部总经理陈英杰出任非执行董事。这种资本纽带已转化为实质性业务协同：自2022年起，MiniMax向阿里云采购的云计算服务金额呈指数级增长，从最初的4万美元攀升至2025年前三季度的5840万美元；同期向阿里销售API服务的收入也从零起步，2025年已达23.3万美元。
双方合作正进入深化阶段。根据最新协议，MiniMax将在未来三年为阿里运营业务提供API服务，预计收入规模将实现显著增长。尽管当前合作仍处于初期扩展阶段，2025年相关收入规模有限，但随着场景整合与流量测试完成，API使用量近几个月已呈现爆发式增长。招股书显示，未来三年向阿里提供的API服务金额预计增长不低于200%，同时设定了明确的云计算采购上限：2026至2028年年度采购金额分别不超过1.15亿、1.25亿和1.35亿美元。
这种双向合作模式在科技行业具有典型意义。MiniMax通过阿里生态获得算力支持与商业场景，阿里则借助其AI技术强化自身服务能力。招股书特别强调，双方合作不仅限于现有业务，未来将在更多使用场景和流量规模上展开探索，这种技术赋能与商业落地的深度结合，或将为AI企业的商业化路径提供新的参考范式。
