国内能量饮料头部企业东鹏饮料近期公布2025年三季度财报，数据显示公司前三季度实现营业总收入168.44亿元，同比增长34.13%；归母净利润37.61亿元，同比增长38.91%。在2025中国食品饮料百强榜中，该公司以饮料品类增速第一的成绩引发市场关注。值得关注的是，其电解质水产品"东鹏补水啦"仅用两年多时间便跃升为第二大营收支柱，而咖啡、椰汁等新品类拓展却面临挑战。
作为功能饮料领域的领军者，东鹏饮料近年来通过多元化布局寻求突破。公司构建了包含能量饮料、电解质水、咖啡、椰汁等在内的产品矩阵，其中"东鹏补水啦"成为最大亮点。该产品精准切入运动补水场景，2025年前三季度营收达28.47亿元，营收占比从2024年的9.66%提升至16.91%，同比增幅超过134.7%。这一增速远超公司整体业务增长水平，成为驱动业绩的核心动力。
在供应链层面，东鹏饮料通过生产基地建设与产能调配实现降本增效，但原材料价格波动仍对利润空间形成挤压。财报显示，2025年前三季度营业成本同比增长33.84%，与营收增速基本持平，毛利率仅微升0.12个百分点。期间费用增速高于营收的现象尤为突出，管理费用同比增长34.93%，财务费用因定期存款利息下降增长45.38%，反映出公司在规模扩张过程中面临管理效率与资金使用效率的双重考验。
现金流数据进一步暴露经营压力。尽管经营活动现金流净额同比增长3.20%，但投资与筹资活动持续净流出导致现金及现金等价物减少11.16亿元。这种"增收不增利"的现象，与电解质水业务的爆发式增长形成鲜明对比，凸显公司业务结构失衡的隐忧。
在多元化布局中，东鹏饮料的跨界尝试遭遇明显分化。2021年推出的咖啡产品"东鹏大咖"市场反响平平，2023年进入的椰汁赛道也未能突破重围。2025年前三季度，"其他饮料"业务（含咖啡、椰汁）实现营收14.24亿元，占比8.46%，虽同比增长76.4%，但规模与增速均远不及电解质水。这与瑞幸咖啡、星巴克在咖啡市场，椰树椰汁在植物蛋白饮料市场的强势表现形成差距。
行业分析指出，东鹏饮料在功能饮料领域积累的品牌认知，反而成为其拓展新赛道的障碍。消费者对其"能量补充专家"的固有印象，与咖啡、椰汁等品类的消费场景存在认知隔阂。同时，新兴赛道激烈的市场竞争，要求企业具备更强的产品创新与品牌运营能力。东鹏饮料在功能饮料领域的研发经验，未能完全转化为咖啡、椰汁等品类的竞争优势，导致新品在口感、包装、营销等方面缺乏差异化特色。
面对电解质水市场的快速增长，东鹏饮料正加大研发投入优化产品配方，同时通过场景化营销深化市场渗透。但在咖啡、椰汁等赛道，公司需要重构品牌认知体系，建立符合新品类消费逻辑的研发、生产与营销模式。这种转型不仅考验企业的战略定力，更要求其在保持核心业务优势的同时，培育出能够独立支撑增长的第二、第三增长极。
