贵州省首家本土保险法人机构华贵人寿近日完成新一轮增资，国家金融监督管理总局贵州监管局已批复同意其新增注册资本6.15亿元，注册资本由20亿元增至26.15亿元。这笔资金虽缓解了短期资本压力，但该公司年初启动的25亿至45亿元大规模融资计划仍未完成，募资期已多次延长，目前仍在推进中。
保险业扩张期结束后，资本补充成为中小险企持续经营的关键命题。华贵人寿此次增资前，曾于2022年12月发布公告拟增资10亿元，由茅台集团及新引进的贵州黔晟国资、深圳市嘉鑫辉煌共同认缴。该计划于2023年4月获批后，茅台集团以33.33%的持股比例重返第一大股东，黔晟国资以19.17%位列第二，原第一大股东贵州金控持股比例降至10.5%。同年年底，茅台集团总会计师刘刚出任华贵人寿董事长。
茅台集团与华贵人寿的渊源可追溯至2017年。当时茅台集团作为第一大股东发起设立华贵人寿，持股20%。2021年6月，贵州金控受让贵安金融所持11%股权后成为第一大股东，茅台集团退居第二。2023年的增资不仅强化了茅台集团的控股地位，也使贵州国资通过黔晟国资进一步加码，控制权逐步集中。
今年年初，华贵人寿在贵州阳光和北京产权交易所披露增资计划，拟募集25亿至45亿元，对应新增股份25亿至45亿股。方案设置差异化股权限售条款：控制类股东限售五年，战略类股东三年，财务类股东一至二年。同时计划引入不超过20家新投资者，合计持股比例控制在20%至40%，以保障现有股东主导权并优化治理结构。若募资成功，华贵人寿注册资本将达45亿至65亿元，跻身中型寿险公司行列。
然而，该计划因规模较大进展缓慢。挂牌期满后多次延期，目前截止日期为今年年底。本月初，华贵人寿再次将增资信息同步至北京产权交易所，但尚未取得实质性进展。业内分析认为，募资受阻源于多重因素：华贵人寿尚未建立可持续盈利模式，战略过度依赖“茅台生态”，外部投资者担忧话语权和业务独立性；保险行业面临监管趋严、利率下行和竞争加剧的压力，资本对牌照的态度从“追逐”转向“审慎”；宏观经济环境下，资本更倾向轻资产、高科技领域，对重资本、长周期的保险业兴趣减弱。
尽管如此，股东仍持续增资的信心源于华贵人寿的基本面向好。截至2025年三季度末，其核心和综合偿付能力充足率分别为118.80%、133.80%，虽较年初大幅下降且下季度预测值继续下滑，但6.15亿元增资已缓解燃眉之急，为业务扩张提供支撑。今年前三季度，华贵人寿保费收入45.23亿元，同比增长31.03%；净利润1.83亿元，同比扭亏为盈。投资收益率为4.28%，综合投资收益率为5.23%，均位居行业前列；总资产255.41亿元，较年初增长17.45%；净资产8.83亿元，较年初增长68.83%。
业绩改善得益于多方面举措：投资端，华贵人寿通过优化资产配置提升收益；产品端，深耕定期寿险市场，推出“华贵大麦”“甜蜜家”等系列，互联网定寿市场份额稳居前列，累计服务客户90万人，人均风险保障额度达120万元；同时推进产品结构转型，将分红险占比提升至35%，降低增额终身寿险占比以规避利差损风险；成本端，通过优化设计和规范渠道费用，负债成本较年初大幅下降，低于行业平均水平。
茅台集团对华贵人寿的重视不仅体现在资本层面，更通过人事布局加强管理。目前华贵人寿高管团队中，副总经理王剑波曾任茅台集团财务业务副总经理，副总经理陈冬梅来自茅台文化旅游板块和酒厂财务部。董事长刘刚提出“围绕茅台做足文章”的战略，借助茅台资源探索特色化发展道路。随着6.15亿元增资到位，后续大额增资计划若能推进，华贵人寿能否依托“茅台”品牌拓展高价值保单、将区域资源转化为全国布局，仍需持续观察。
