中国商业航天领域正迎来新一轮资本与技术的双重角力。蓝箭航天空间科技股份有限公司近日向上海证券交易所科创板提交上市申请，若顺利过会，有望成为国内首家登陆资本市场的商业火箭企业。此次IPO申请获受理的背后，是该公司朱雀三号可重复使用运载火箭完成的关键技术验证——12月初该型号火箭实现首次入轨发射，虽一级回收环节未能完全成功，但标志着中国在运载火箭回收复用领域取得重大突破。
据中国证券监督管理委员会公开信息显示，蓝箭航天的上市辅导工作由中国国际金融股份有限公司主导完成。中金公司评估认为，经过系统辅导，该企业已具备上市公司应有的治理结构与运营能力。此次IPO若成功，将为国内商业航天企业开辟新的融资渠道，同时加剧行业技术竞争——目前已有多家企业布局可回收火箭领域，但尚未形成稳定运营能力。
朱雀三号的首飞任务具有双重意义：技术层面验证了液氧甲烷推进剂与不锈钢箭体结构的可行性，商业层面则为蓝箭航天的资本故事增添了关键注脚。该型号火箭二级成功入轨，一级虽在最后着陆阶段出现偏差，但完整经历了超音速再入、气动减速等关键阶段。项目团队透露，飞行数据表明，火箭在90%的飞行过程中控制精准，仅在最后着陆阶段因复合控制策略的极限工况挑战导致偏差，这些数据将为后续型号改进提供直接依据。
“商业航天的核心矛盾在于如何同时实现大运力、高频次和低成本。”蓝箭航天朱雀三号总体副总师董锴指出，可重复使用技术是破解这一难题的关键。该公司选择液氧甲烷与不锈钢的组合，正是基于成本与效率的双重考量：不锈钢箭体无需额外隔热层，可缩短维护周期；液氧甲烷发动机则避免了传统煤油机的积碳问题，理论上可将复用间隔压缩至7天。这种技术路线直接对标SpaceX的猎鹰9号火箭，后者目前是全球唯一实现常态化回收复用的重型运载工具。
在盈利模式设计上，蓝箭航天将自身定位为航天运输基础设施提供商。“就像修建高速公路，前期需要大规模投入，但一旦形成稳定发射能力，经济效应将自然显现。”董锴比喻道。根据规划，该公司计划在2026年中期完成朱雀三号火箭的完整回收验证，随后将已生产的火箭快速迭代升级，最终实现每年十发的发射目标。为支撑这一产能，其200吨级全流量补燃循环液氧甲烷发动机已完成整机试车，该发动机将装备于更大规模的完全可复用火箭型号。
面对国际竞争，蓝箭航天强调技术路线的独立性。“我们不会为了争夺‘首个’头衔而冒险，所有创新都在安全监管框架内进行。”公司负责人表示，当前重点是通过技术与管理创新提升发射频次，未来两三年内有望将单次发射成本降低至现有水平的三分之一以下。这种务实策略已获得资本市场关注——在IPO申请受理前，该公司已完成多轮融资，投资方包括多家知名产业基金。
行业分析认为，蓝箭航天的上市进程将加速商业航天领域的资源整合。随着可重复使用技术逐步成熟，中国有望在2030年前形成年发射百次的商业航天能力，而率先完成技术闭环的企业将占据市场主导地位。朱雀三号的后续测试结果，将成为判断中国商业航天能否真正突破“技术可行”向“商业可行”跨越的关键指标。
