港股市场今日迎来一家AI芯片领域的重要企业——天数智芯（09903.HK）正式挂牌交易。开盘后股价表现强劲，盘中最高涨幅突破24%，股价触及180港元关口。尽管后续涨幅有所回落，但截至收盘仍保持9.27%的涨幅，最终报收158港元/股。
作为国内通用GPU领域的核心厂商，天数智芯此次全球发售2543.18万股H股，发行定价144.6港元/股，成功募集资金约37亿港元。募集资金将重点投向GPU芯片及配套软件的研发迭代、AI算力解决方案的商业化落地，同时补充企业运营资金并加强市场推广力度。公司目前产品矩阵涵盖训练推理通用GPU芯片、GPU服务器及集群系统。
自2025年12月以来，国内GPU行业迎来上市潮，已有四家企业完成资本市场登陆。其中摩尔线程、沐曦选择科创板上市，壁仞科技与天数智芯则同赴港交所。值得注意的是，这四家企业均聚焦通用GPU领域，形成直接竞争格局。
财务数据显示，天数智芯近年营收保持增长态势，2022年至2024年分别实现收入1.89亿元、3.27亿元和5.39亿元。但高研发投入导致持续亏损，同期净利润分别为-5.54亿元、-8.17亿元和-8.92亿元，2025年上半年亏损额达6.09亿元。研发投入强度显著，2022-2024年研发支出占营收比重分别达241.1%、213.1%和143.2%，2025年上半年研发费用为4.2亿元。
客户结构方面，公司呈现明显季节性特征。2024年前五大客户贡献73.4%收入，2025年上半年该比例降至38.6%，主要因大客户采购集中在下半年。值得关注的是，2024年五大客户中仅一家延续至2025年上半年合作名单，客户流动性较高。管理层解释称，这种波动与行业采购周期密切相关，未来业绩仍将依赖少数重点客户。
公司治理结构呈现独特性。创始团队于2015年设立企业，创始人李云鹏具有甲骨文十年工作背景。2021年管理层更迭，紫光集团前联席总裁刁石京接任CEO，2023年财务背景的盖鲁江出任董事长兼CEO。招股书特别说明，公司采用员工持股平台与多元化财务投资者相结合的股权架构，区别于传统创始人控股模式。
市场份额方面，国内企业尚未形成明显优势。2024年数据显示，天数智芯在国内通用GPU市场占有率0.3%，沐曦在中国AI加速器市场占比约1%，摩尔线程在细分领域市占率不足1%，壁仞科技在中国智能计算芯片市场占有率0.16%。不过行业国产化进程正在加速，通用GPU国产化率从2022年的2%提升至2024年的3.6%，公司预计2029年将突破50%关口。
