华纳探索董事会近日再次做出重大决策，拒绝了派拉蒙提出的1080亿美元收购要约，转而倾向于网飞提出的830亿美元收购方案。尽管派拉蒙的出价每股高达30美元，但华纳董事会认为其背后隐藏的高杠杆风险不可忽视。
派拉蒙-空舞（PSKY）的市值仅为140亿美元，却计划通过融资940亿美元来完成对华纳的收购，这一数字几乎是其市值的七倍。其中，银行借贷部分高达540亿美元，杠杆规模之大前所未有。华纳董事会担忧，一旦收购成功，这笔巨额债务将转嫁到华纳身上，给公司带来沉重的财务负担。
相比之下，网飞的财务状况更为稳健。其市值高达4000亿美元，拥有A3信用等级，随时可用的现金流超过120亿美元。这样的实力使得网飞在收购华纳时显得游刃有余，风险相对较低。而PSKY的信用等级已经降至垃圾级，可用现金流为负，杠杆收购的风险巨大。如果华纳选择放弃网飞而转投PSKY，还将面临28亿美元的分手费，以及15亿美元的融资成本和3.5亿美元的利息费用。
此前，华纳拒绝PSKY的理由还包括派拉蒙话事人大卫·埃利森未能提供有说服力的兜底条款。为了推动收购案，大卫·埃利森曾动用其父亲甲骨文创始人拉里·埃利森的资源，为收购案中的404亿美元股权质押方案提供不可撤销的个人担保。然而，这一举动并未能打动华纳董事会，他们再次拒绝了PSKY的收购要约。
面对华纳董事会的坚决态度，大卫·埃利森面临两种选择：一是再次提高报价以说服华纳董事会；二是维持当前报价，绕过董事会直接将方案提交给华纳股东进行表决。据悉，股东们将在21号之前对此作出决定。
在收购风波之外，华纳旗下HBO Max流媒体平台也传来好消息。该平台续订了热门剧集《匹兹堡急诊室》（The Pitt）的第三季。该剧第二季定于美东时间近日晚九点开播，演员们亮相首映式并接受了采访。值得一提的是，该剧首季表现不俗，荣获13项艾美奖提名并勇夺5项大奖，包括最佳剧集、最佳选角和最佳表演等关键奖项。
