国产通用GPU领域迎来重要里程碑，上海天数智芯半导体股份有限公司近日正式登陆港交所，上市首日股价表现强劲，开盘报190.2港元/股，涨幅达31.54%，市值一度突破480亿港元。至此，曾被市场并称为“国产GPU四小龙”的企业已全部完成资本市场布局，标志着这一赛道从技术突破迈向全面商业化阶段。
在港股市场以机构投资者为主导的背景下，天数智芯的上市选择颇具深意。与A股市场曾因“国产替代”概念催生的估值泡沫不同，港股更注重企业的实际经营数据与可持续发展能力。此次IPO募资约37亿港元，其中80%将投向研发领域，包括通用GPU芯片迭代、自主软件栈开发及AI算力解决方案优化。这种技术驱动的战略定位，向市场传递出公司以长期创新换取增长空间的明确信号。
资本市场的热烈反响印证了投资者信心。18家知名机构组成的基石投资者团队认购近16亿港元，公开发售阶段申购倍数高达414.24倍，创下近期港股IPO认购纪录。这一数据背后，既反映国产GPU市场的巨大潜力，也体现市场对天数智芯商业化能力的认可。截至2025年上半年，公司已向290余家客户交付超5.2万片芯片，在金融、医疗等领域完成900余次部署，收入规模从2022年的1.89亿元跃升至2025年上半年的3.24亿元，年复合增长率达68.8%。
技术量产能力构成企业核心竞争力。作为国内首家实现推理与训练通用GPU芯片规模化量产的企业，天数智芯已形成覆盖全算力链条的产品矩阵：训练侧“天垓”系列完成三代迭代，推理侧“智铠”系列针对大语言模型优化。这种“训练+推理”的组合策略，配合自主开发的兼容主流生态的软件栈，有效降低了客户迁移成本，在生态壁垒高筑的GPU市场开辟出差异化路径。
行业数据显示，中国通用GPU市场正经历爆发式增长。2024年市场规模达1546亿元，预计2029年将突破7000亿元，国产化率有望从2022年的2%提升至2029年的31%。但国际巨头仍占据90%以上市场份额，其优势不仅在于芯片性能，更体现在大规模算力集群调度能力与软件生态体系。这要求国产厂商必须突破单一芯片竞争，转向系统级解决方案创新。
天数智芯的应对策略凸显全栈布局思维。硬件层面，公司与合作伙伴开展千卡集群训练优化，验证大规模算力稳定性；软件层面，通过DeepSpark开源社区汇聚400余个算法模型，降低行业适配成本；生态层面，牵头制定技术标准，与科研机构共建实验室，累计培养超千名专业人才。这种“硬件+软件+生态”的三维推进模式，正在构建开放的产业生态体系。
深度行业融合成为破局关键。中国庞大的产业数字化需求为GPU应用提供了多元场景，从智能制造到智慧医疗，不同领域对算力的需求差异显著。天数智芯在关键行业的数百次部署实践，探索出“算力+算法+行业知识”的融合路径，这种本土化创新或将成为国产GPU实现弯道超车的重要支点。
随着四家头部企业完成资本市场集结，国产GPU行业进入新的发展阶段。港股市场的价值评估体系将倒逼企业回归商业本质，用持续增长的订单、迭代的产品与清晰的盈利路径与投资者对话。这场没有估值狂欢的马拉松竞赛，或许更能孕育出具有全球竞争力的硬科技企业。
