当SaaS行业在探索如何破局时，金蝶国际(00268.HK)率先盈利。
2026年1月，金蝶国际发布2025年业绩预告，公司权益持有人应占利润将介于6000万元至1亿元之间，经调整纯利预计达到1.9亿至 2.4亿元。
这份业绩预告，不仅标志着金蝶国际(00268.HK)2020—2025年云转型的成果全面兑现，更印证了其坚定AI转型的战略前瞻性。从ERP到云时代的商业模式重构，再到企业管理AI价值重塑，金蝶正释放出远超云时代百倍的产业想象力，而答案藏在财报数据中。
盈利密码隐藏在厚积薄发中
金蝶的盈利是云转型厚积薄发的必然结果。
自2020年起，云服务便成为金蝶国际最大收入来源。2025H1，公司云服务收入达26.73亿元，同比增长 11.9%，占公司收入比重达 83.74%;传统ERP 及其他业务收入达5.19亿元，同比增长 7.9%，占公司收入比重为 16.26%。与此同时，2025年上半年末金蝶国际云订阅合同负债达到33.78亿元，同比增长24.7%。订阅合同负债越高，表明未来金蝶相关的订阅收入就越多。这也是SaaS公司长期持续增长的重要指标之一。
云订阅业务的规模效应与 AI 技术带来的效率提升，共同推动了公司毛利率持续改善。2025 年上半年毛利较上年同期增长 15.4%，毛利率提升 2.4 个百分点。
根据盈利预告，金蝶国际(00268.HK)2025财年营运现金流预计约为人民币10.90亿元至约人民币11.10亿元，较2024年同期增长约16.8%至18.9%。金蝶国际已形成“高续费率+稳现金流+强订阅”的商业模型。
AI转型开启百倍想象空间
从砸掉ERP开启云转型，到率先盈利锚定AI转型，金蝶的发展轨迹，正是中国企业SaaS行业的缩影。如果说云转型是金蝶的重大商业革命，那么AI转型就是其开启百倍产业想象的第二次跃迁。
2024 年初，金蝶明确提出未来三年 “AI 优先”，并制定 “ALL IN AI” 战略，计划将 AI 技术深度融入所有 SaaS 产品、服务和运营流程，用 AI 重构企业管理。金蝶AI转型的百倍想象力，更源于其在行业、商业、全球化三大维度的共振。
从行业趋势来看，“人工智能+”行动的持续推进，让AI+企业管理成为产业主流，前瞻产业研究院预测2027年中国ERP软件市场规模将达682亿元，而AI将成为ERP云迁移的核心催化剂，金蝶在SaaS ERP、财务云、司库管理云等多个细分领域的市场第一地位，让其占据了AI时代的先发优势。
从商业模型来看，云订阅的“高粘性+高续费率”特性，与AI的“按效果付费”或“模型即服务”能力形成互补。
从全球化布局来看，金蝶在新加坡成立分公司及新加坡数据中心，进一步巩固其在东南亚及亚太市场的地位。同时，金蝶在卡塔尔设立分公司深耕中东。金蝶的企业管理AI方案有望打开全球市场的新空间。
富瑞发布研报称，金蝶国际(00268.HK)初步公布2025年下半年营收增长12.5%，符合该行及市场预期;下半年净利润增长135%，亦与富瑞预测一致。在2025财年实现盈亏平衡后，该行预计其利润将于2026年及往后进入强劲增长轨道，预测未来三年净利润年复合增长率达70%。
报告还指出，相较于主要竞争对手用友网络(600588.SH)，金蝶持续争取市场份额。随着公司实现净利润盈亏平衡，预计在快速增长的SaaS收入、毛利率扩张，以及研发与销售规模效应带动下，金蝶的利润将从2026财年起显著提升。
金蝶国际预计2025年报告期内录得的总收入将介乎约人民币69.50亿元至约人民币70.50亿元，较2024年同期增长约11.1%至12.7%。这得益于集团深化执行“订阅优先、AI优先”战略，云订阅业务收入持续快速增长，企业管理AI加速场景化落地，公司市场份额进一步提升。
云时代解决的是企业管理“在线化”问题，而AI时代解决的是“智能化”与“决策自动化”问题。从云时代到AI时代，金蝶已经完成了关键一跃。如果说云转型为金蝶带来了10倍的增长空间，那么AI转型则可能开启100倍甚至更大的想象空间。
