苹果股价近期持续承压，已连续八周下滑，引发市场广泛关注。截至周五美股收盘，苹果股价微跌0.12%，本周累计跌幅近4%，创下自2022年5月以来最长连跌纪录。目前股价已从去年12月创下的52周高点288美元回落至248美元附近，累计跌幅达13.8%。与科技七巨头其他成分股相比，自去年7月以来，苹果的资金流出现象尤为突出。
市场抛售压力的核心诱因来自供应链端的预警。芯片巨头英特尔近期发布悲观指引，引发市场对存储组件成本飙升的恐慌。由于人工智能硬件需求激增，存储芯片价格正经历剧烈上涨，市场普遍担忧这将严重侵蚀消费电子巨头的毛利率，苹果作为行业龙头首当其冲。
Counterpoint Research数据显示，受AI硬件需求推动，本季度存储组件成本预计将飙升40%至50%，2025年第四季度或再现类似涨幅。IDC研究表明，在高端智能手机物料清单中，存储组件约占总成本的10%至15%。Benchmark分析师Cody Acree指出，组件成本上升，特别是内存价格相关成本，可能对出货量和收入潜力产生未知负面影响。
存储芯片制造商产能转向进一步加剧了供应紧张。美光、闪迪等企业将产能向利润更丰厚的AI数据中心组件倾斜，导致传统智能手机和PC用DRAM及NAND供应短缺。UBS分析师David Vogt警告称，尽管苹果的供应协议可能缓解3月季度影响，但随着下一代iPhone生产推进，6月和9月季度风险将显著增加。他预计存储芯片紧缺可能导致苹果毛利率受到50至100个基点的冲击，因此维持“中性”评级，目标价280美元。
在市场情绪低迷之际，高盛却逆势唱多。该机构在最新报告中维持对苹果的“买入”评级，建议投资者在1月29日财报发布前“抄底”。高盛将目标价设定为320美元，预计苹果2026财年第一季度营收将达1374亿美元，同比增长11%，其中iPhone业务是主要增长引擎，预计营收同比增长13%至780亿美元。
高盛分析指出，iPhone业务增长由两大因素驱动：一是销量预计同比提升5%，特别是中国区出货量激增26%，显示关键市场强势复苏；二是平均售价同比增长8%，反映高端机型需求强劲。未来产品管线也将支撑股价。报告提到，随着iPhone 17系列需求优于前代，以及折叠屏iPhone（iPhone Fold）预期推出，苹果正转向“一年两更”发布周期。结合iOS和Siri升级，以及与谷歌Gemini合作，iPhone作为AI时代首选硬件入口的地位将进一步巩固。
从估值角度看，苹果预期市盈率约30倍，略高于行业平均水平，但考虑到盈利增长稳定性，分析师普遍认为溢价合理。高盛预计，苹果第一季度每股收益将达2.66美元，与市场共识一致，毛利率将维持在47.7%稳健水平。华尔街整体仍看多苹果，42位覆盖该股的分析师中，21位给予“强力买入”评级。Evercore ISI重申“跑赢大盘”评级及330美元目标价，认为iPhone销售将同比增长17%；Wedbush分析师Dan Ives给出全街最高350美元目标价，称2026年将是苹果AI战略全面展开的“里程碑式一年”。
随着财报日临近，市场正密切关注苹果能否在存储成本压力下，通过AI终端需求增长重塑增长叙事。这场成本与需求的博弈，将成为检验苹果市场地位的关键考验。
