国产护肤品牌HBN的母公司深圳护家科技股份有限公司近日向港交所递交招股书，计划在H股主板上市，摩根士丹利与中金证券担任联席保荐人。这一动作标志着这家成立十余年的科技护肤企业正式叩响资本市场大门。
招股文件显示，护家科技自2014年成立以来，已构建起覆盖全生命周期的护肤产品矩阵。其核心品牌HBN自2019年推出后迅速崛起，凭借A醇抗老和α-熊果苷美白两大核心技术，在功效型护肤领域占据领先地位。数据显示，2022至2024年间，HBN的A醇系列护肤品和熊果苷精萃水连续三年蝉联全国销量冠军，早C晚A产品组合累计销量突破3000万件。
财务表现方面，HBN展现出强劲的增长动能。2023年至2025年前九个月，品牌营收从19.48亿元增长至20.83亿元，2025年前三季度营收达15.14亿元，同比增长10.2%。净利润表现更为突出，同期净利润从0.39亿元跃升至1.45亿元，2025年前三季度净利润率提升至9.6%，较2023年的1.9%实现跨越式增长。这主要得益于高毛利产品占比提升和运营效率优化。
产品布局上，HBN形成五大核心系列：御龄紧致、美白焕亮、修护保湿、基础护肤和控油祛痘，共36个在售SPU。其中改善型护肤品贡献主要收入，2025年前三季度营收11.90亿元，占整体收入的78.6%；维稳型护肤品增速显著，同期收入3.24亿元，占比提升至21.4%。两大产品线毛利率均维持在74%以上，展现出较强的盈利能力。
渠道建设方面，HBN构建起线上线下融合的全域营销网络。线上渠道持续主导销售，2025年前三季度营收14.39亿元，占整体收入的95%；线下渠道虽起步较晚，但增速迅猛，同期营收0.75亿元，较2023年增长167.9%。复购数据印证品牌忠诚度，截至2025年9月，累计复购用户超460万，天猫、抖音平台平均复购率分别达35.4%和44.0%。
研发创新是企业发展的核心驱动力。HBN近三年累计投入1.64亿元用于产品研发，2025年前三季度研发费用占比2.6%。通过持续的技术迭代，品牌已建立涵盖原料开发、配方设计到功效验证的完整研发体系，为产品力提供坚实支撑。此次上市募集资金将主要用于研发投入、品牌建设和渠道拓展，进一步巩固其在功效护肤领域的领先地位。
