在基金行业，深度价值派基金经理姜诚的管理规模变化引发市场关注。根据相关数据，截至2025年末，其管理规模为115亿元，与2022年四季度152亿元的巅峰相比，缩水达37亿元，缩水幅度约为四分之一。自2022年起，其管理规模便一路下滑，即便净值持续上升，投资者赎回力度依旧较大。
从业绩表现来看，姜诚的业绩风格并非以“性感”著称，即便在大牛市中，也未呈现出极具吸引力的业绩走势。不过，其防御能力十分突出，在2022年和2023年，均大幅跑赢市场。若将时间维度拉长，姜诚的业绩表现相当出色。他长期管理的中泰星元灵活配置和中泰玉衡价值优选混合，年化收益率均超过15%，且在同类基金中排名位居前20%。
面对如此优秀的长期业绩，以及过去几年市场的严峻考验，即便当前处于牛市环境，姜诚的产品本不应被大规模赎回，反而更适合作为投资组合的底仓长期持有。然而，现实却不尽如人意，投资者似乎并未从历史中汲取教训。有人或许会认为，在市场行情不佳时配置姜诚的产品即可，但实际上，多数普通投资者往往高估了自己的交易能力。
即便假设在这一轮牛市中投资者赚得盆满钵满，但当市场回调来临，A股市场常常出现普跌现象。此时，大多数普通投资者的第一反应往往是惊愕失措，丧失行动能力，更缺乏割肉离场的勇气，最终只能硬扛下跌，将之前靠运气赚的钱又靠实力亏回去。
深入分析姜诚的四季报，他对当前市场特点有着独特见解。他认为市场呈现“两手抓”态势，一手聚焦基本面向好或预期向好的标的，另一手关注弱周期且长期稳健的品种，资金似乎并非当前市场的主要矛盾。这意味着热钱尚未大量涌入市场，乐观投资者将其视为市场未来的潜力所在，而悲观投资者则认为这反映出资金对当前行情的不认可。
对于未来市场走势，姜诚表示，未来人工智能和反内卷可能是两个重要的长期变量，但以自身能力只能跟踪而难以准确预判。在他看来，相对明确的机会或许仍在银行领域，尤其是稳健的大型银行。尽管银行板块已积累了一定涨幅，但目前仍是较为舒适的基本配置选择。姜诚还提到，其他顺周期行业的龙头，是经过多年研究积累的宝贵资产，这些企业优秀但并非完美无缺，在价格足够安全的情况下，无需轻易放弃。
在具体操作层面，姜诚对中国建筑进行了增持。自2020年三季度开始，中国建筑便成为其重仓股，至今已持续22个季度。尽管股价表现平平，但稳定的分红成为其亮点。自2020年起，中国建筑每年保持约20%的股利分红率，股息率在5%左右，近三年累计现金分红高达331亿元。
建发股份也是姜诚增持的标的之一。他自2019年四季度开始重仓建发股份，至今已重仓25个季度，时间比中国建筑更长。多年来，建发股份股价涨幅未达一倍，但股息率较为诱人，好年份甚至能达到7%，2022 - 2024年现金分红均超过20亿元。不过，建发股份近期业绩不佳，2025年前三季度归母净利润下滑44%，2024年下滑77%。2024年股利支付率高达70%，29亿利润分了20亿元，鉴于今年前三季度净利润仅11亿元，继续保持较高分红难度较大。
苏泊尔同样获得姜诚连续增持。苏泊尔业绩相对稳健，前三季度净利润下滑不到5%。从估值角度看，苏泊尔处于近10年的1%以下低位，极具吸引力。同时，苏泊尔分红情况也不错，股息率近些年维持在5%以上。但遗憾的是，苏泊尔股价表现不佳。
在减持方面，姜诚对华鲁恒升减持力度较大。2024年年末，姜诚持有华鲁恒升3000万股，经过连续四个季度的减持，目前仅持有1400万股。从基本面来看，华鲁恒升2025年净利润相较于2024年下滑约5%，然而股价却实现翻倍，估值处于近10年95%分位线，对于深度价值派而言，这样的估值水平显然难以接受。
