当汽车行业陷入激烈内卷，一个曾被忽视的零部件领域正悄然崛起——车灯。这个看似普通的汽车配件，如今已成为资本竞相追逐的黄金赛道。近日，国内车灯行业龙头企业常州星宇车灯股份有限公司向港交所递交上市申请，拟搭建"A+H"双资本平台。这一举动背后，是创始人周晓萍带领企业从乡镇小厂到行业巨头的传奇历程，更是车灯产业价值重估的生动写照。
星宇股份的崛起堪称制造业转型的典范。1993年，时任江苏武进卫生学校教师的周晓萍做出惊人决定：放弃教师"铁饭碗"，与父亲凑齐36万元创办车灯厂。创业初期，企业只能生产技术含量最低的拖拉机车灯，在汽车尚未普及的年代，这似乎是个前景黯淡的选择。但周晓萍敏锐预见到汽车进家庭的必然趋势，将车灯定位为安全核心部件，为未来发展埋下伏笔。
转折点出现在企业试图进军乘用车市场时。面对一汽大众等德系车企严苛的技术标准，星宇股份遭遇当头棒喝。关键时刻，企业做出大胆决策：投入8000万元进行技术攻关。这笔当时堪称天价的投入，最终帮助企业打入大众供应链，获得通往全球顶级汽车产业的通行证。此后，丰田、本田、宝马、奔驰等国际巨头订单接踵而至，企业驶入发展快车道。
车灯产业的蜕变与汽车行业变革同频共振。在电动化浪潮下，传统燃油车的品牌壁垒逐渐消失，新能源车企开始在用户感知明显的细节上发力。车灯恰好满足这一需求：它不仅是照明工具，更成为塑造品牌辨识度、承载智能交互功能的核心载体。从简单的卤素灯到LED矩阵大灯，再到具备投影功能的智能车灯，技术迭代推动产业价值飙升。
星宇股份的发展轨迹印证了这一趋势。2011年，企业成为车灯行业首家民营上市公司；2023年营收突破百亿元大关；2024年以11.0%的国内市占率稳居榜首，全球市占率达4.2%。在高端智能车灯领域，企业更以70.2%的国内市占率占据绝对优势。亮眼的财务数据背后，是比亚迪、理想、奔驰、华为问界等全球主流车企的订单支撑。
但光鲜数据下暗藏隐忧。企业毛利率从2023年的20.5%微降至2025年前三季度的19.3%，原材料成本上涨与车企降价压力形成双重挤压。更严峻的是资产流动性问题：截至2025年9月底，应收账款与存货合计达64.7亿元，占总资产35.5%，大量资金被客户和库存占用。这种"账面有钱却无法灵活调动"的困境，折射出供应商在产业链中的弱势地位。
面对增长瓶颈，星宇股份选择激进转型。在巩固车灯主业的同时，企业将触角伸向机器人领域，试图寻找第二增长曲线。然而，机器人行业高投入、长周期的特性，与车灯业务形成鲜明对比。技术协同性、盈利模式等关键问题尚待验证，资金分散风险引发市场质疑。与此同时，企业2023年至2025年前三季度累计分红11.38亿元，与此次IPO募资扩产计划形成微妙对比。
从36万元启动资金的乡镇小厂，到年赚超10亿元的行业巨头，星宇股份的蜕变折射出中国制造业的升级路径。当整车厂在台前激烈竞争时，车灯企业正在幕后展开一场技术暗战。这场关于光与影的较量，不仅决定着企业的未来走向，更可能重塑全球汽车产业链的权力格局。在智能化浪潮中，这个曾被低估的赛道，正在书写属于自己的高光时刻。
