公募基金行业正经历一场显著的结构性变化，以人工智能（AI）为代表的科技行情催生了一批管理规模突破百亿元的主动权益基金经理，形成与老牌基金经理分庭抗礼的新格局。Wind数据显示，截至1月末，全市场百亿级主动权益基金经理数量维持在百人以上，较2025年三季度触底后持续回升，规模分布呈现明显的新旧交替特征。
这轮变革的直接推手是科技赛道的爆发式增长。以永赢基金任桀为例，其管理的永赢科技智选基金规模从2025年二季度末的10亿元激增至160亿元，四季度单季规模增长超80亿元。该基金重仓的工业富联、中际旭创等科技股，与算力、AI芯片等热点领域高度契合。类似案例在中欧基金蓝小康、易方达基金郑希等新生代基金经理身上均有体现，前者管理规模年内增长逾200亿元，后者旗下基金规模突破200亿元大关。
与传统势力形成鲜明对比的是，张坤、刘彦春等老牌基金经理的管理规模持续收缩。易方达张坤虽仍以480亿元规模位居榜首，但较2021年巅峰时期的1300亿元已缩水超六成。兴全基金谢治宇、中欧基金葛兰等明星经理的规模也普遍下降50%以上，部分产品甚至出现连续五年负收益。这种分化背后，是市场风格从消费蓝筹向科技成长的彻底转向。
渠道策略的转变加速了这种迭代。晨星中国分析师代景霞指出，机构投资者已从单纯的"明星基金经理崇拜"转向"业绩+赛道"的双轮驱动模式。社保、保险等长期资金更青睐景气度与估值匹配的组合，这直接导致坚守白酒、医药等传统赛道的基金遭遇赎回压力。数据显示，某头部基金经理旗下规模超150亿元的产品，近五年亏损近50%，其前十大重仓股中仍有四只为白酒股。
面对行业剧变，基金经理群体呈现明显分化。谢治宇管理的兴全合润A通过高频调仓实现业绩突围，2025年收益率达35.72%，其持仓从海尔智家等传统蓝筹转向中际旭创、澜起科技等科技标的。但多数老牌基金经理仍选择坚守消费领域，某大型基金公司人士透露："部分基金经理认为科技行情缺乏持续性，宁愿承受短期规模缩水也要保持策略纯粹性。"
新生代基金经理则面临新的挑战。理财魔方投资经理闫树生警示，过度依赖科技赛道的策略可能遭遇路径依赖困境，特别是当管理规模突破200亿元后，中小盘股的交易冲击成本将显著上升。天相投顾研究显示，持仓集中度过高的基金在市场风格切换时，净值回撤幅度平均比分散持仓基金高出12个百分点。
监管层面的变化也在重塑行业生态。新规要求基金经理业绩需严格对标比较基准，超额收益与个人考核直接挂钩。这迫使基金公司加速向平台化转型，某华南公募高管表示："我们现在更强调团队协作，要求基金经理在特定赛道建立专业优势，而不是追求全市场通吃。"
对于普通投资者而言，选择基金的逻辑也在发生变化。业内人士建议，应重点关注基金经理的实际管理边界，对单只基金规模超百亿元的产品需保持谨慎。对于多只基金合计规模超百亿元的基金经理，可优先选择其代表作产品，这类基金往往能获得更多资源倾斜。同时需穿透基金名称，分析其真实持仓风格，避免被"科技""成长"等标签误导。
