2月5日，蔚来（09866.HK）发布公告称，预计2025年第四季度将实现经调整经营利润（非公认会计准则）盈利，具体金额在7亿元至12亿元人民币之间（约合1亿美元至1.72亿美元）。这一数据标志着蔚来成立11年来首次实现单季度经调整经营利润转正，与2024年第四季度55.436亿元的经调整经营亏损形成鲜明对比。
公司管理层将盈利预期归因于多重因素：2025年第四季度销量同比激增71.7%至12.48万辆，创下单季度交付量新高；高毛利车型占比提升推动汽车业务毛利率优化；以及通过"全员经营组织变革"实现的降本增效成果。董事长李斌此前在三季度业绩会上明确表示，实现四季度盈利是公司核心经营目标，并同步提出2026年达成全年盈利的长期规划。
交付数据显示，2025年全年蔚来累计交付新车约32.6万辆，其中第四季度贡献超38%的销量。值得注意的是，全新ES8等高端车型的毛利率预计超过20%，成为拉动整体盈利的关键力量。李斌透露，公司四季度整车毛利率目标设定在18%左右，毛利总额较三季度将有显著改善。
在运营效率提升方面，蔚来自2024年下半年启动的体系能力梳理已初见成效。通过优化研发流程、精简组织架构等措施，三季度经营效率提升成果显著，四季度运营效率进一步优化。这种转变被李斌形容为"走出第二个低谷，进入运营质量提升的新周期"，标志着公司战略重心从规模扩张转向效益提升。
根据公认会计准则，蔚来预计四季度经营利润在2亿元至7亿元人民币之间。资本市场对此反应积极，美东时间2月4日蔚来美股盘前涨幅一度超过10%，最终收涨4.84%至4.65美元，市值达114亿美元。公司换电业务也迎来里程碑时刻，截至2月5日累计换电次数突破9990万次，预计次日将达成1亿次目标。
财务公告特别提示，相关数据为初步估算，最终业绩以正式财报为准。市场分析认为，蔚来的盈利转折点验证了高端电动品牌通过产品结构优化实现盈利的可能性，但其2026年全年盈利目标仍需观察市场竞争态势与成本控制成效。
