在哥伦比亚商学院的一间教室里，一位华人投资界传奇人物曾向满堂学子抛出一个令人深思的问题：“你们中有多少人自认为是价值投资者？”约半数学生举手回应，而他的下一句话却让教室陷入沉默：“全球真正践行价值投资的资产管理比例，不足5%。”这位演讲者，正是喜马拉雅资本创始人、查理·芒格的亲密伙伴李录。
李录用一场跨越二十年的自我对话揭示了价值投资的残酷真相。二十年前，他作为负债累累的留学生坐在同一间教室，从巴菲特的课程中捕捉到改变命运的灵感——投资是少数无需依赖关系与出身的生存之道。二十年后，当他以成功投资人的身份回归，却直言不讳地指出：“股市从不是为价值投资者设计的。”
这个看似矛盾的论断背后，是两种截然不同的市场逻辑。主流市场需要高频交易维持流动性，需要投资者对短期波动做出即时反应；而价值投资者却将自己视为企业所有者，他们的目光穿透股价波动，直指企业十年后的核心价值。李录强调，正是这种根本性冲突，让95%的市场参与者成为维持生态系统运转的“燃料”，而真正的价值投资者如同生态中的顶级掠食者，在群体非理性行为中捕捉生存机遇。
李录以自身经历诠释了理论与实践的鸿沟。在老虎基金工作期间，他目睹同事们沉迷于短期数据与净值波动，这种环境甚至动摇了他早期的价值投资信念。当他因追逐短期指标错过数家后来暴涨百倍的企业时，终于领悟到：价值投资者的身份认证不在课堂，而在市场极端时刻的抉择。“当所有人恐慌抛售时敢于买入，当市场嘲笑你持仓时岿然不动，这才是真正的价值投资者。”
这位投资大师将价值投资者的稀缺性归因于人类进化遗留的基因密码。在原始社会，离群索居意味着死亡风险，“随大流”是刻在基因里的生存策略。而价值投资恰恰要求逆基因而行——在群体抛售时买入，在无人问津时研究，在嘲笑声中坚守。李录指出，这种反本能行为需要两种特殊心理特质：对孤独的高耐受度，以及对“不作为”的深刻理解。
真正的价值投资者能在独处中保持自信，他们的决策依据是严谨的推理而非群体认同；他们理解投资的核心在于等待，愿意将90%的时间用于阅读研究而非交易操作。李录将这类人形容为“基因突变体”，他们突破了人类数万年进化形成的群体依赖本能，在别人视为痛苦的环境中游刃有余。
