上海通用人工智能企业MiniMax近日公布了自上市以来的首份年度业绩报告，数据显示其年度经常性收入（ARR）已突破1.5亿美元，折合人民币约10.3亿元。这一成绩标志着该公司在商业化进程中迈出关键一步，尤其在全球化布局和技术迭代方面展现出强劲势头。
财报显示，2025年MiniMax实现总收入7903.8万美元，同比增长158.9%，其中中国内地以外市场贡献占比达73%。业务结构呈现双轮驱动特征：AI原生产品收入5307.5万美元，占比67.2%；开放平台及企业服务收入2596.3万美元，占比32.8%。值得关注的是，企业服务板块增速显著，较2024年提升4.2个百分点，反映出B端市场需求的持续释放。
在盈利能力方面，公司毛利率从2024年的12.2%提升至25.4%，主要得益于模型效率优化和基础设施配置改进。尽管经调整净亏损仍达2.5亿美元，但亏损率较上年明显收窄。研发支出同比增长33.8%至2.53亿美元，主要用于多模态能力建设和模型迭代，但增速显著低于收入增长幅度，显示出规模效应开始显现。
技术突破成为业绩增长的核心驱动力。公司全模态战略持续深化，已形成文本、视频、语音音乐三大模型能力线。2025年10月发布的视频模型Hailuo 2.3实现批量创作成本最高降低50%，截至年底累计生成视频超6亿个；语音模型Speech 2.6支持40余种语言，累计生成语音超2亿小时；音乐模型单首生成时长扩展至5分钟。这些进展为Agent场景提供了更完整的输入输出能力。
模型迭代速度创下行业新纪录。2025年第四季度，MiniMax在108天内连续推出M2、M2.1、M2-her三代文本模型，其中M2成为首个日Token消耗量突破500亿的中国模型。2026年2月发布的M2.5编程效率较前代提升37%，成本降至每小时1美元，使得1万美元预算即可支持4个Agent全年运行。这种技术迭代与商业落地的闭环，推动公司股价自上市以来累计涨幅超413%，市值突破2347亿元人民币。
国际化进程加速推进。公司服务覆盖超200个国家和地区，企业客户和开发者数量达21.4万。2026年2月，Notion等国际主流生产力工具将MiniMax M2.5纳入模型选项，与Claude、GPT等闭源模型同台竞技，标志着中国AI模型正式进入全球核心应用场景。
业务爆发点集中在特定领域。2026年2月，Coding类产品呈现指数级增长，M2系列模型日均Token消耗量较2025年12月增长6倍以上，其中Coding Plan相关消耗量增幅超10倍。同期，开放平台新注册用户数增长超4倍，显示出开发者生态的快速扩张。
公司创始人闫俊杰在业绩说明会上透露，MiniMax正从大模型供应商向AI平台型公司转型。他指出，当智能边界持续突破时，编程领域将出现L4-L5级智能协作，办公场景的Agent渗透率将显著提升，多模态生成将迈向实时流式输出。这些判断背后，是公司已将战略重心转向平台化升级，试图在智能供给爆发期构建新的生态壁垒。
