一家以汽车精密钢管为核心业务的家族企业，正站在资本市场的门槛前。永励精密的IPO申请已获北交所受理，拟募资3.8亿元用于扩建产能。这家由77岁创始人王兴海创立的企业，如今已完成权力交接——其三个女儿及两位女婿掌控着公司核心管理层，家族六人合计持有95%股份。
公司主营业务聚焦于汽车底盘系统管件，其中减震器管件占据国内市场三分之一份额。2022年至2024年，该业务收入从3.12亿元增至4.66亿元，占比突破86%。转向系统管件收入则呈下降趋势，产品结构向底盘管件集中。财务数据显示，公司营收从4.16亿元增长至5.68亿元，净利润从6038万元提升至9480万元，但2025年上半年营收同比下降4.9%至5.4亿元，净利润却逆势增长14.98%至1.09亿元。
毛利率改善成为利润增长的关键因素。2025年上半年毛利率达33.82%，较2024年提升4.5个百分点。这主要得益于钢卷板等原材料成本下降，直接材料成本占比从74.76%降至63.68%。然而，原材料价格下行也带来客户压价压力，公司坦言营收下滑源于主要客户调整定价策略。其客户阵容包括天纳克、比亚迪等行业巨头，2024年前两大客户贡献近半营收，其中比亚迪销售额同比翻倍至1.3亿元。
应收账款问题凸显与大客户的合作风险。截至2024年末，公司对比亚迪的应收账款达1.19亿元，占当年对该客户销售收入的146.93%，期后回款比例仅83.02%，而其他大客户回款比例均达100%。客户集中度持续攀升，前五大客户收入占比从63.07%增至78.73%，天纳克与比亚迪合计占比超45%。公司提示，若主要客户采购策略调整，可能对经营业绩产生重大影响。
家族化治理结构成为监管关注焦点。创始人王兴海虽退居二线，但通过直接持股32.67%及员工持股平台间接控制5%股份，仍为实际控制人之一。其三个女儿中，1982年出生的王晓园担任董事长，两位1978年出生的姐姐分别担任营业部部长及副部长。两位女婿亦身居要职——王媛媛配偶孙时骏任总经理，王晓园配偶施戈任副总经理。六人签署一致行动协议，以王晓园意见为最终决策依据。
关联企业网络引发同业竞争质疑。招股书披露，王兴海亲属控制的多家企业涉及轴承钢管、汽车塑料零件等领域，部分企业与客户、供应商存在重叠。其中，宁波拓普集团创始人邬建树系王兴海妹夫，这家千亿市值上市公司与永励精密存在客户供应商重叠，但双方未披露直接关联交易。公司回应称，关联企业产品原材料与工艺差异显著，不存在同业竞争，且重叠客户供应商的交易价格无显著差异。
此次募资计划中，2.5亿元将用于扩建底盘管件产能至年产1500万套，1.3亿元投向转向管柱系统产线。随着北交所上市委审议日期临近，这家家族企业的治理结构、客户依赖度及关联交易问题，将成为其叩响资本市场大门的关键考验。
