随着资本市场逐步回暖，上市券商2025年业绩表现成为市场关注焦点。截至目前，已有25家上市券商披露年报，其中24家实现营收与净利润双增长，仅西部证券因大宗商品贸易业务收缩导致营收同比下降10.84%。数据显示，这些券商归母净利润同比增幅最高达405.49%，最低为6.72%，行业整体呈现强劲复苏态势。
财富管理业务成为业绩增长的核心驱动力。统计显示，25家券商经纪业务手续费净收入全部实现正增长，其中七成增幅超过30%。国泰海通和中信证券以超百亿元的经纪业务收入领跑行业，增幅分别达93%和38%。广发证券、华泰证券等头部机构虽未突破百亿门槛，但40%以上的增速仍为营收贡献超四分之一份额。中小券商中，西部证券以44%的增速跻身前列，方正证券55.78亿元的经纪业务收入更占其总营收半壁江山。
投行业务呈现触底回升态势，20家券商实现手续费净收入正增长。中小券商展现更强弹性，华安证券、西南证券等8家机构增幅超50%，红塔证券更以超200%的增速脱颖而出。头部机构中，中金公司以63%的增幅领跑，中信证券虽增速稍逊但以63.36亿元的规模稳居首位，国泰海通、中信建投、华泰证券构成第二梯队，与后续机构形成明显断层。
自营业务格局持续向头部集中。通过"投资收益+公允价值变动-对联营企业投资收益"口径计算，20家券商自营收入实现增长，国联民生、中原证券等6家增幅超50%。中信证券以386.04亿元收入一骑绝尘，较第二名国泰海通多出132亿元。该公司年报透露，通过构建平台化投资体系、优化蓝筹股配置、布局新质生产力产业，并引入人工智能技术，推动权益投资收益显著提升。
资管业务表现分化明显，13家券商实现手续费净收入增长，12家出现下滑。国泰海通和国联民生凭借整合效应分别增长64%和19%，中金公司、招商证券以31%和22%的增速领先行业。值得注意的是，华泰证券虽自营收入因统计口径调整出现波动，但剔除2024年出售子公司的一次性收益后，实际投资收益仍保持增长态势。
行业集中度进一步加剧的特征在净利润分布中尤为突出。中信证券以748.54亿元营收和超300亿元净利润稳居榜首，国泰海通、华泰证券等9家头部机构净利润占25家券商总量的81%。剩余16家券商中，仅东方证券净利润突破50亿元，其余机构净利润集中在4亿至40亿元区间，呈现明显的"马太效应"。
