在港股大模型领域，智谱与Minimax这两家企业犹如两颗耀眼的明星，虽同处赛道，却走出截然不同的发展路径，宛如金庸武侠世界里的张三丰与令狐冲，一个以道驭术追求武学巅峰，一个以术破局注重实战应变。
从表面看，二者皆凭借算力、模型与Token在大模型浪潮中乘风破浪。上市近三个月，首份公开财报显示营收增速均达三位数，市值双双突破3000亿港币，超越众多互联网第二梯队巨头。然而，深入探究会发现，它们在AGI之路上的活法与路数大相径庭。
近期，智谱与Minimax分别提出“自定义”的AGI商业价值公式和AI平台价值公式。智谱CEO张鹏认为，AGI商业价值等于智能上界乘以Token消耗规模；MiniMax创始人闫俊杰则觉得，AI平台价值是智能密度乘以Token吞吐量。尽管公式中都有“智能”与“Token”这两个关键词，但“上界”与“密度”、“消耗规模”与“吞吐量”存在明显差异，一个着眼于突破智能极限高度，一个侧重于拓展技术覆盖广度。
若将智谱比作张三丰，其“人物画像”与张三丰高度契合。智谱背靠清华，获“国资”认可，家学渊源深厚，如同张三丰出身少林又开创武当，是名门宗主。在技术上，智谱自研的GLM架构融合双向编码与单向生成，打通语义理解与创作输出两大关键领域，如同张三丰打通人的任督二脉。智谱提出L1 - L5的AGI路径图，自研AutoGLM智能体，率先实现从预训练到自主学习的突破，主打To B的MaaS模式，聚焦企业级服务与开发者生态，尽显宗师风范。多年来，智谱死磕AGI基座模型，不断迭代GLM，从GLM - 130B成为国内首个开源千亿模型，到GLM - 4.5/4.6在多项国际权威基准中登顶全球开源第一，再到GLM - 5凭借745B MoE架构再破上限，持续提升原生智能能力天花板，即“智能上界”。去年11月，在Code Arena全球百万开发者盲测中，GLM - 4.6与GPT - 5、Claude并列全球第一，彰显其实力。得益于此，2026年一季度，智谱API逆势涨价83%，调用量却暴涨400%。4月1日，智谱CEO张鹏提出AI生产力价值公式，目标成为提升全社会TAC的基础设施，强调重内功、重根基、重境界。
而Minimax则似令狐冲，其技术路线尽显“巧”字。Minimax解锁的MoE（混合专家模型）和Lightning Attention（闪电注意力）机制，能在同等算力条件下实现更高“智能密度”，如同独孤九剑的“料敌机先、应变无穷、无招胜有招”。令狐冲灵动百变，不拘于华山剑法，可融合五岳剑派；Minimax同样不走单一模型路线，而是全栈自研全模态矩阵，覆盖文本、语音、视频、音乐、智能体。令狐冲闯荡江湖不按常理出牌，各类场景应对自如；Minimax在B端服务金山办公WPS AI、小红书搜索等，C端打造全球爆款应用，全场景覆盖、全模态出击。令狐冲喜欢随心而行、率性而为；Minimax发展路径充满“自由生长”活力，不被定义、不被框死，以“边研发、边落地、边迭代”的方式，凭借极致人效比、超快迭代速度抢占市场先机。闫俊杰提出的公式中，智能密度对应“剑法精准度”，以最少Token解决复杂高价值需求；Token吞吐量对应“剑法速度”，靠高并发、高覆盖、高频次带来Token消耗暴增。M2系列模型编程性能曾排全球前三，推理成本仅为Claude的8%；C端产品Talkie（星野）、Hailuo（海螺视频）日均Token消耗半年增长6倍，API收入增速近300%，便是有力证明。闫俊杰还表示，真正的AGI是全模态整合，单项第一不重要，整体协同、用户体验才重要，这与令狐冲“所有场景都能打”的特质相符。
张三丰追求“道之极”，武学成就可归结为内力上线乘以真气运用总量；令狐冲追求“术之广”，武艺威慑力可归结为单位时间发力效率乘以出手速度与频次。将此换算为AI版本，智谱求“深”，欲站上技术制高点，登智能之巅；Minimax求“广”，想触达更多人，拓生态之疆。这两种路径并无优劣之分，关键在于是否适合自身。如今，智谱与Minimax都站上市值逾3000亿的关口，一个持续拉高智能上界，一个不断提升智能密度，在AI江湖中各自绽放光彩。
