2025年，随着资本市场逐步回暖，券商投行业务迎来显著复苏。数据显示，29家已披露数据的券商投行业务净收入合计达335.17亿元，同比增长41.14%，其中19家实现正增长，占比超过六成。这一增长态势背后，是市场环境改善与行业结构调整共同作用的结果。
头部券商的优势进一步扩大，形成明显的“马太效应”。排名前五的券商不仅业务规模庞大，增速也保持领先，合计占据行业66.39%的收入份额。中信证券以63.36亿元的净收入位居榜首，中金公司、国泰海通、中信建投和华泰证券分列第二至第五位。其中，国泰海通通过吸收合并海通证券，业务规模跃升至行业第三，对传统“三中一华”格局形成冲击。
并购重组成为推动行业变革的重要力量。国联民生通过整合实现业绩爆发，增速达165.24%，位居行业第二。红塔证券、西南证券等中小券商也凭借在特定项目或细分领域的突破，实现翻倍或接近翻倍的增长。相比之下，中泰证券、中原证券等券商因项目断档或监管冲击，投行业务净收入跌幅超过40%，显示出行业竞争的残酷性。
跨境业务为券商带来新的增长点。随着港股市场流动性改善，香港重回全球新股IPO市场榜首，2025年股权融资发行规模同比增长237.32%。中资企业跨境并购交易规模也大幅增长，推动具备跨境能力的券商受益。中金国际、中信国际、华泰国际的净利润贡献率分别达到49%、22%和19%。为抓住这一机遇，至少13家券商加速推进海外布局，通过向境外子公司增资拓展业务。
融资市场的回暖是投行业务增长的主要驱动力。2025年，A股股权融资发行规模达1.11万亿元，同比增长245.42%，其中IPO和再融资规模分别增长95.64%和285.08%。债券发行规模也稳步上升，达到89.08万亿元，同比增长11.54%。并购重组市场同样活跃，完成交易规模同比增长16.12%，A股市场重大资产重组规模更是激增447.22%。
尽管整体业绩向好，但投行业务对券商营收的贡献度有所下降。受经纪、自营等业务增长的挤压，2025年投行业务收入占比降至8%，较上一年度减少0.42个百分点。IPO市场仍未完全恢复至巅峰水平，全行业保荐代表人数量减少260人，降幅为2.96%，反映出行业对人才需求的结构性变化。
部分券商通过战略调整实现逆势增长。中国银河投行业务净收入同比增长36.82%，公司通过优化团队设置、补充专业人员、完善项目管理等措施，推动业务向专业化改革纵深发展。国泰海通则依托“境内外联动+双主体发力”的优势，推出跨境金融解决方案，助力客户优化全球产业链布局。
