作为国内民营影视领域的领军企业，华策影视曾凭借电视剧业务在资本市场赢得"第一股"的美誉。然而近年来，这家以影视内容制作为核心的上市公司正经历着深刻的战略转型，其最新披露的财务数据折射出传统影视行业与新兴科技业务交织的发展图景。
根据2025年财报，华策影视全年实现营业收入28.28亿元，同比增长45.87%，但归母净利润同比下滑21.36%至1.91亿元。这种增收不增利的现象在2026年一季度延续，当期营业收入3.93亿元同比下降32.94%，净利润降幅收窄至11.78%。值得关注的是，在传统业务承压的背景下，公司股价却呈现逆势上涨态势，4月23日盘中涨幅一度突破11%，最终收涨5.33%至8.50元/股。
影视业务仍是华策影视的营收支柱，2025年贡献26.26亿元收入，同比增长39.54%。其中电视剧制作发行收入达17.29亿元，占总营收比例超过六成，《太平年》《家业》等五部头部作品贡献了13.66亿元收入。但高投入模式也带来成本压力，该业务营业成本同比激增54.68%，导致毛利率下降5.03个百分点。电影业务表现更为惨淡，尽管营收增长85.40%，但254.87%的成本增幅使其毛利率跌至-42.41%，成为业绩拖累项。
在传统业务增长乏力之际，算力业务异军突起成为最大亮点。2025年该板块实现营收1.26亿元，同比暴涨602.65%，毛利率达36.02%，显著高于影视行业21.22%的平均水平。公司自2023年成立AIGC应用研究院后，于2024年启动算力布局，2025年初将其确立为独立业务板块，并成立全资子公司芯算元界专营智算服务。截至年底，公司已建成8000P的智算规模。
这种转型成效在2026年一季度更为显著。当期算力业务实现营收6973.71万元，占营收比重跃升至17.74%，超过2025年全年的一半。相比之下，影视业务营收因电视剧销售规模缩减而大幅下滑。公司管理层表示，多元化收入结构有效对冲了剧集业务的周期性波动，增强了经营韧性。
在科技转型道路上，华策影视通过战略投资拓展生态版图。今年初，公司以9000万元入股AR眼镜龙头企业Rokid，双方将在内容生态、IP衍生开发等领域展开深度合作。在人工智能领域，其全资子公司曾于2024年参与设立专项基金投资智谱华章，随着后者今年初在港交所上市，这笔投资已获得超过750%的账面回报。不过由于所持股份尚处限售期，公司暂按发行价确认投资价值。
从电视剧龙头到科技驱动的综合性传媒集团，华策影视的转型轨迹折射出传统影视企业应对行业变革的探索路径。虽然2025年算力业务营收占比不足5%，但其爆发式增长态势与影视业务的周期性波动形成鲜明对比，这种此消彼长的变化正在重塑公司的业务格局。
