广东中塑新材料股份有限公司（以下简称“中塑股份”）近日成功通过深交所创业板上市审核，拟募集资金6.45亿元用于产能扩张和技术研发。作为一家专注于改性工程塑料研发、生产与销售的企业，其核心产品涵盖改性PC、PC/ABS、PA等高性能材料，广泛应用于消费电子、新能源汽车、储能等领域。
公司发展轨迹与智能手机行业崛起紧密关联。2009年成立初期，中塑股份以功能机和3G手机外壳材料为主攻方向，客户群体包括酷派、中兴等传统手机厂商。随着4G、5G技术普及，其业务版图逐步扩展至平板电脑、智能家居等领域，并成功进入小米、OPPO供应链体系。近年来，公司通过技术迭代切入新能源汽车赛道，成为比亚迪、三星等头部企业的供应商。
股权结构呈现显著家族特征。实际控制人朱怀才、邓莲芳夫妇直接及间接控制73.26%股份，朱怀才之兄朱怀玉持有6.09%股权。机构投资者中，中国风投持股7.8%为最大外部股东，粤科母基金、深圳中小担创投等参与跟投。值得注意的是，实控人名下还控制着3家非同业企业，其中辽宁擎天从事硫代酯研发但尚未投产。
财务数据显示，2023-2025年公司营业收入分别为5.28亿、6.89亿、7.34亿元，其中改性PC产品持续贡献超40%营收。消费电子领域占比虽从70.82%降至66.90%，但仍占据主导地位。特种功能材料收入占比从14.26%提升至23.45%，成为第二增长极。不过，2025年营收增速骤降至7%，较2024年30%的增幅明显放缓，引发市场对成长性的质疑。
针对增长瓶颈，公司正加速布局新兴赛道。2025年储能、新能源汽车、家电领域收入占比分别达11.68%、10.25%、8.96%。招股书披露，东莞生产基地达产后将新增4.71万吨产能，使总产能从4.16万吨跃升至8.87万吨。但同期产能利用率徘徊在82%左右，存在近两成闲置产能，引发监管层对产能消化能力的问询。
公司援引智研咨询数据回应称，中国改性塑料需求量预计将从2026年的304万吨增至2030年的445万吨，高端产品供给仍存缺口。不过数据显示，2016-2024年国内塑料改性化率仅从18.81%提升至23.54%，远低于全球50%的平均水平，行业增长红利能否支撑大规模扩产存在变数。深交所要求其补充披露下游需求波动风险及应对措施。
募投项目显示，6.45亿元资金中71%将用于产能建设，其中东莞基地投资3.63亿元，江西基地扩建投入9511万元。公司预计2026年上半年营收将达4.43-4.48亿元，同比增长31%-33%，但净利润增幅仅1%-6%。其解释称，新能源汽车领域订单增长与东莞基地投产将形成协同效应，但能否有效转化新增产能仍需观察市场接受度。
