新能源行业正经历着剧烈的周期性波动，锂电和光伏领域尤为明显。锂电市场自2022年末进入下行通道，预计到2025年将走出低谷；光伏产业则在2023年末开始调整，业内普遍认为拐点将在未来一年左右出现。这种市场变化考验着投资机构的预判能力和应对策略。
朝希资本管理合伙人惠亨玉在接受采访时表示，制造业投资的核心在于预判周期。他指出，投资决策中90%的功夫应放在投前，重点评估企业在下行周期中的抗逆能力，以及创始人的危机意识和战略配置能力。这种理念使得朝希资本在光伏主材行业的投资相对谨慎，相关投资占比不足五分之一。
新能源发展面临的电网瓶颈问题比预期来得更快更猛。惠亨玉强调，新能源本质上是发电产品，其价值实现需要跨越电网这道关键关卡。当前全球新能源发展普遍遭遇间歇性能源对电网的冲击，而电网建设周期相对滞后。这种供需错配导致行业整体盈利下降，企业普遍面临运营亏损和现金流紧张的困境。
储能市场正成为新能源领域的新增长点。2023年行业装机量接近600吉瓦时，五年间增长50至60倍。但与光伏不同，储能市场更依赖解决方案能力而非制造规模。不同国家和地区的电网结构差异显著，要求企业具备定制化服务能力。这种特性决定了储能市场不会像光伏那样高度集中，而是呈现分散化格局。
资本市场对储能企业表现出极高热情，市盈率可达100多倍。但惠亨玉认为，企业真正的竞争力在于两点：一是对电网特性的深度理解，这决定利润空间；二是国际化能力，这决定市场广度。他特别指出，国际化已从可选项变为必选项，企业需要在当地建立生产、组装和就业体系，成为"公民企业"。
装备行业是朝希资本重点布局的领域之一。这个轻资产行业的特点是订单随下游扩张而波动，应收账款风险较大。惠亨玉建议装备企业采取平台化战略，实现跨行业布局。他举例说，迈为股份、罗博特科等企业通过技术延伸，成功进入半导体设备等领域，增强了抗风险能力。
AI技术正在深刻改变能源行业。在需求侧，全球算力建设推动电力需求增长，美国市场因能源结构特点率先引爆燃气轮机需求。更值得关注的是，马斯克提出的"太空光伏+太空算力"概念可能开启新维度。虽然这个方向需要至少五年验证，但单位算力成本可能比地面更低的优势具有颠覆性潜力。
在供给侧，AI正在发挥降本增效的革命性作用。电池电解液配方研发周期可从两三个月缩短至一周，设备调试参数优化效率大幅提升。惠亨玉强调，任何不善于利用AI工具改造自身的个人或组织都将被淘汰。朝希资本已将"AI for Energy，Energy for AI"作为核心投资理念，不断提高科技与能源的融合比例。
