近期，在科技板块整体回调的市场环境下，一批被投资者称为“老登股”的防御性品种逆势走强，成为稳定大盘的重要力量。这类以高股息、低估值为特征的个股，正吸引着包括知名牛散张素芬在内的多方资金关注。
作为煤炭开采设备领域的龙头企业，天地科技（现价4.9元）凭借6.12%的股息率和11倍市盈率，成为张素芬长期重仓的标的。该公司背靠中国煤科集团，在智能钻探装备、井下环境感知等细分领域斩获多项国家级制造业单项冠军。持仓数据显示，自2023年四季度以来，张素芬始终保持1600万股以上的持仓规模，今年一季度再度增持20万股至1970万股。值得关注的是，国泰海通同期加仓1246万股，形成双机构共同布局的格局。不过受市场风格切换影响，该股年内累计下跌11.39%，跑输主要指数。
消费板块的维维股份（现价3.12元）同样获得张素芬持续加码。这家由徐州市国资委控股的豆奶行业龙头，市盈率15倍，股息率3.33%。自去年三季度建仓以来，张素芬已连续两个季度增持，最新持仓达1812万股，稳居第三大流通股东。尽管有牛散持续买入，但在防御性板块整体承压的背景下，该股年内仍下跌8.21%，股价表现与基本面形成一定背离。
照明行业龙头阳光照明（现价2.94元）的持仓变动则呈现不同特征。这家市盈率达135倍但股息率仍有4.42%的企业，一季度因公允价值变动和汇兑损益导致净利润下滑，促使张素芬减持323万股，不过仍保留780万股持仓。中央汇金以3023万股的持仓量位列第四大流通股东，显示机构对该公司的长期价值认可。技术面看，该股月线已横盘整理近八年，期间最大振幅不足30%，呈现典型的低波动特征。
市场分析人士指出，在宏观经济不确定性增加的背景下，资金对确定性的追求推动高股息策略持续升温。张素芬等投资者的布局方向，反映出市场对估值安全边际和稳定分红的重视。不过需要警惕的是，部分老登股存在行业增长乏力、估值修复空间有限等问题，投资者在关注股息率的同时，仍需结合公司基本面和行业趋势综合判断。
