阿里巴巴集团近日发布最新季度财报，数据显示公司收入实现稳健增长，但受科技投入影响利润出现明显下滑。当季集团总收入达2689.53亿元，同比增长9%；经营利润151.61亿元，同比下降57%；经调整EBITA为273.29亿元，同比减少30%。管理层在业绩电话会上明确表示，利润承压主要源于对人工智能领域的持续加码。
本季度资本性支出达676.78亿元，同比激增75%，其中大部分资金用于AI算力基础设施建设。自由现金流净流出规模扩大至446.70亿元，较上年同期增加258.55亿元。集团CFO徐宏解释称，云服务与即时零售业务的强劲增长支撑了收入端表现，但科技研发支出显著拉低了盈利水平。截至2026年二季度末，阿里3800亿元AI投资计划已完成1900亿元投入。
在业务架构调整方面，阿里巴巴首次将AI业务拆分为两个独立板块：AI云与算力服务、AI实验室与应用。前者整合云智能集团与平头哥半导体，当季收入同比增长45%至484.37亿元，经调整EBITA利润率提升至12%；后者涵盖模型研发及消费端应用，虽收入增长16%至33.38亿元，但亏损扩大至138.61亿元。集团CEO吴泳铭透露，百炼平台MaaS业务年化收入已突破160亿元，预计年底可达300亿元目标。
核心电商业务面临增长压力，国内电商收入同比下降8%至1109亿元，国际电商收入微降1%至277.61亿元。即时零售成为最大亮点，该板块收入同比增长45%至532.95亿元，在集团总收入占比提升至19.8%。电商事业群CEO蒋凡表示，淘宝闪购通过优化单位经济模型显著收窄亏损，未来将加速整合盒马、天猫超市等资源，计划到2029财年实现即时零售业务整体盈利。
资本市场对大规模科技投入反应分化。财报发布当日，阿里巴巴美股盘前一度下跌4.6%，但最终收涨1.26%至130.53美元；港股次日收跌2.54%至123港元。吴泳铭在回应投资者关切时强调，AI算力中心建设是获取市场份额的关键，当前投入可在三年内回本，随着产品毛利率提升回报周期有望缩短至2.5年。他特别指出，阿里自研的真武M890芯片已在650家企业实现商业化应用，第二代国产芯片将于下半年量产。
在非核心业务处置方面，阿里巴巴继续推进战略聚焦。继出售高鑫零售和银泰后，集团与信宸资本达成协议，将转让灵犀互娱全部股权。同期，"所有其他"业务板块收入增长1%至288.03亿元，但因科技投入增加导致经调整EBITA由盈转亏33.43亿元。管理层重申，将持续优化资源配置，确保核心业务获得充足资源支持。
值得关注的是，阿里云外部商业化收入增速创22个季度新高，MaaS业务成为主要增长极。吴泳铭披露，真武M890超节点已上线阿里云平台，可支持2万亿参数大模型推理，Kimi K3和千问3.8 Max等模型均通过该平台提供服务。他判断，至少到2030年AI算力都将保持紧缺状态，这为阿里云提供了确定性的增长空间。对于模型层与算力层的价值分配，他认为短期内硬件基础设施仍将占据主导地位。
