英伟达最新公布的第二季度财报远超市场预期，盘后股价随即上涨逾4%。这家在人工智能领域占据核心地位的芯片巨头，当季营收达962.2亿美元，同比增长106%，较分析师预测的921.7亿美元高出4.4%；净利润从去年同期的247.6亿美元激增至539.5亿美元，实现翻倍以上增长。调整后每股收益为2.22美元，轻松超越华尔街预期的2.10美元。
数据中心业务继续扮演英伟达增长引擎的角色。该板块当季销售额达890亿美元，同比增长117%，占公司总营收的92%，远超市场预期的863.3亿美元。尽管超大规模云服务商仍是最大客户群体，贡献了487亿美元营收，但英伟达正积极拓展客户结构——AI云服务商、工业及企业客户（ACIE）在芯片和数据中心基础设施上的支出达403亿美元，同比增幅高达138%。
公司对第三季度的展望同样乐观，预计营收将达1080亿美元，高于分析师预期的1042亿美元。首席财务官科莱特·克雷斯在分析师电话会议上透露，2028财年营收增速有望达到70%，远超市场普遍预期的44%。她同时指出，这一指引已将芯片行业面临的供应链限制因素纳入考量。
英伟达的商业模式正形成独特闭环：其芯片被全球顶尖AI模型训练和运行广泛采用，同时公司通过向AI开发企业提供资金支持，助力其建设数据中心基础设施，进一步巩固自身芯片的市场需求。这种策略推动英伟达市值突破5万亿美元，超越苹果成为全球市值最高的上市公司。自OpenAI推出ChatGPT近四年来，公司增长势头未显放缓迹象，首席执行官黄仁勋在电话会议中强调："需要大规模部署GPU集群的企业数量正在爆炸式增长。"
尽管业绩亮眼，英伟达仍面临多重挑战。今年以来，其股价年内涨幅仅约13%，略高于纳斯达克综合指数，投资者热情有所降温。竞争对手方面，超威半导体等芯片企业持续施压，谷歌等超大规模云服务商则加速推广自研芯片。市场研究机构eMarketer分析师雅各布·伯恩指出，部分投资者担忧AI行业存在泡沫风险，对英伟达维持当前增速的能力存疑，甚至认为其高增长部分得益于对AI公司的投资策略——通过资本注入间接维持芯片采购需求。
黄仁勋在电话会议中试图缓解市场疑虑。他表示，投资OpenAI及其竞争对手Anthropic是"千载难逢的机遇"，并遗憾未能更早加大投入力度。两家公司的IPO预计将于今年晚些时候启动。他进一步强调，AI行业已"到达拐点"："去年此时，只有一家实验室主导基础设施建设；如今，多家前沿实验室并行扩张，开源模型生态蓬勃发展，物理AI开始落地，全球范围内呈现强劲势头。"
对于竞争格局，黄仁勋认为客户自研芯片不会动摇英伟达的核心优势。他指出，AI算力需求正从单一实验室向多元化场景扩散，初创企业瞄准细分领域的现象反而印证了市场空间的广阔性。这种判断与部分分析师的谨慎态度形成对比——后者认为，随着最大客户逐步减少对第三方芯片的依赖，英伟达的议价能力可能面临考验。
