近期，新能源车ETF（代码159806）在市场中的表现令人瞩目，但其原因却非因优异业绩，而是因近五日的大幅下跌，跌幅达到了5.41%。尽管相关数据显示，4月份我国新能源汽车的产量与销量同比增长均超过30%，维持着近年来的强劲势头，但新能源车板块的表现却与这一积极背景大相径庭。
深入探究，或许可以从价格、库存及财务风险等方面找到答案。上周五，比亚迪率先发起了价格战，推出了“618”限时促销活动，涵盖了王朝、海洋两大系列的22款智驾版车型。其中，海洋网10款车型的起售价低至5.58万元，而王朝网的12款车型在补贴后，起售价更是降至6.38万元，这一价格已经逼近了传统燃油车的底线。值得注意的是，这已是比亚迪在近两个月内的第三次降价，且无论是力度还是涉及的车型范围，都远超前两次。
比亚迪的这一举措迅速引发了其他车企的跟进。零跑汽车在5月25日推出了新一轮降价，而吉利汽车则在次日宣布降价，其中热门车型“吉利星愿”的限时起步价直接降到了5.98万元，银河L6、星舰7、E5等车型也分别给出了6.98万元、7.98万元、8.98万元的限时优惠。据统计，短短三天内，就有超过30款车型加入了降价行列，虽然这些优惠以“限时补贴”为名，但频繁推出实质上等同于降价。
降价是商业竞争中常见的策略，但比亚迪作为新能源汽车的领军企业，其降价或许反映了行业供给与需求之间的不匹配。摩根士丹利分析师Tim Hsiao指出，尽管部分优惠从4月起就已实施，但此次正式公告释放出了终端市场压力巨大的信号。这进一步表明，我国新能源汽车产业已从高速增长阶段转向了存量竞争的激烈阶段，行业的利润预期或将面临下调。
长城汽车董事长魏建军在近日的采访中提到，“汽车产业里边的恒大已经存在了”，这一言论引发了市场对于车企财务质量的担忧。所谓“恒大式”企业，通常具有高负债快速扩张、长期拖欠供应商货款以及财务造假等特征。市场猜测，新能源车行业在竞争日益激烈的情况下，可能正面临由“高负债、高扩张、高预期”所带来的结构性风险，如迫使供应商降价，压缩其生存空间等。然而，目前我国汽车企业的无息负债较多，资不抵债的情况较少，且仍处于业绩上升期，因此难以判断风险是否会迅速爆发，但行业洗牌作为产业周期中的一部分，似乎是难以避免的。
对于投资者而言，在当前的市场环境下，应持续关注行业动态，谨慎对待新能源车板块的投资。尽管存在风险，但也可能孕育着机会，投资者在情绪释放后，或许能捕捉到抄底的良机。然而，需要强调的是，投资有风险，特别是股票ETF/LOF基金等高风险投资品种，投资者应充分了解其风险特性，并根据自身的风险承受能力做出投资决策。
