中国电动汽车电池巨头宁德时代正面临着近年来最为严峻的挑战。这家曾经象征着不懈增长的锂电池巨头，在全球电动汽车需求依然强劲的背景下，自2018年上市以来首次出现年度营收下滑。
长城汽车董事长魏建军近期将汽车行业当前的风险比作中国恒大危机爆发前的危险累积，并警告称：“这次，泡沫还未破裂。”
尽管汽车制造商在日益激烈的价格战中面临利润压缩，宁德时代在电池装机量上依然保持领先地位。据KERUI数据显示，宁德时代在2024年4月占据了中国市场44.7%的份额，紧随其后的是比亚迪的弗迪电池，占比23.3%。这两家公司如今共同控制了电动汽车电池市场近70%的份额。
就连电动汽车领域的新入局者小米汽车也首次选择了宁德时代作为其最大的电池供应商，超越了传统汽车制造商吉利和特斯拉。
宁德时代刚刚在A股和H股市场上实现了罕见的双重上市，其市值飙升，超过了长期竞争对手比亚迪。然而，背后的数据却揭示了一个更为复杂的故事。
宁德时代的营收在2024年下降了9.7%，至3620亿元人民币（约合500亿美元），低于2023年的创纪录水平4000亿元人民币。这是自2014年以来，该公司首次出现营收下滑，当时它仍是一个年销售额不足10亿元人民币的小众玩家。
导致这一局面的罪魁祸首是日益加剧的价格压力和产能过剩的双重打击。尽管宁德时代在2024年出货了475吉瓦时的电池，同比增长22%，但电池价格的下跌却拖累了其营收增长。其动力电池的平均售价同比暴跌25%，从每千瓦时888.6元人民币降至664.2元人民币。储能电池的价格也下降了6%。
据锂电池协会数据显示，中国锂电池行业在2024年的总产能超过2000吉瓦时，但实际利用率却不足一半。这种供需不匹配迫使企业降价争抢市场份额。
宁德时代在国内市场的份额正在承压下滑。根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据显示，2025年前四个月，宁德时代在中国电池装机量中的份额下降了4.77个百分点，至42.9%。
尽管如此，其海外业务依然表现亮眼。2024年，宁德时代在海外市场的营收达到1103亿元人民币，毛利率为29.5%，高于其国内市场的22%。
随着电动汽车在中国市场的普及率趋于平稳——2024年新能源汽车渗透率达到48.9%——全球市场为宁德时代提供了更多的增长空间。相比之下，欧洲和美国分别只有22.7%和10%的渗透率。
面对国内市场的降温和利润空间的压缩，宁德时代正大力押注海外扩张。董事长曾毓群在近期采访中强调了欧洲市场的重要性，并阐述了扩大国际产能的计划。
目前，宁德时代在海外拥有四个处于不同建设阶段的基地。其德国工厂于2022年投产，计划产能为14吉瓦时。而其在匈牙利的工厂——迄今为止最大的海外投资，价值73.4亿元人民币——在克服环境抗议和监管延误后正在加速推进。
瑞典电池公司Northvolt的破产为欧洲电池市场打开了新的机遇。Northvolt在3月因错过交货期限并耗尽了100亿美元的投资者资金而申请破产。中国公司迅速填补了这一空白。中航锂电已在葡萄牙破土动工建设一个15吉瓦时的工厂。蜂巢能源计划在2026年开设匈牙利工厂。国轩高科正与大众汽车在斯洛伐克合作建设一个20吉瓦时的工厂，并在波兰和摩洛哥进行扩张，总产能超过100吉瓦时。
国轩高科2024年的海外营收同比增长71%，达到110亿元人民币，占其总收入的31%以上。
