理想汽车正面临前所未有的挑战，其“低谷期”在财务与行业两个层面同时显现。
在财务层面，理想汽车虽然实现了净利润的增长，但这主要得益于研发和销售、一般及行政费用的削减。据其发布的财报显示，理想汽车通过降低这些开支换来了业绩上的平稳。然而，这种“节流”策略是否能持续，以及是否会影响其长期发展，都是值得深思的问题。更令人担忧的是，其第四季度指引显示，毛利率和单车均价存在下滑风险。
从行业角度来看，理想汽车一直以来的“基本盘”——增程车型的市场红利，正被越来越多的竞争对手蚕食。下半年，理想汽车将推出两款纯电车型i8和i6，但这两款车型能否一炮而红，以及AI技术的投入能否迅速转化为市场竞争优势，都还是未知数。
理想汽车今年一季度的财报表现看似平稳，实则暗藏危机。营收、净利润和销量虽然都有所增长，但增长幅度有限，且这种增长是以减少费用支出为代价换来的。一季度，理想汽车的研发费用和销售、一般及行政费用均出现了同比下滑，其中研发费用下滑了17.55%，销售、一般及行政费用下滑了15%。这种“节流”式的增长模式，无疑增加了公司的运营风险。
进入二季度，理想汽车的业绩压力进一步加大。虽然公司预计二季度交付量将有所增长，但营收指引却低于市场预期。这意味着，单车价格可能继续降低，利润空间将进一步被压缩。海豚投研估算，二季度指引隐含的汽车业务单价可能环比下滑1万元左右，这可能与低价L6车型占比提升、老款车清理未完成以及汽车毛利率下滑等因素有关。
在市场竞争方面，理想汽车的增程车型正面临来自多方的挑战。2025年，将有超过12款有竞争力的中大型SUV车型上市，其中不乏混动版本。这些新车将对理想汽车的增程车型构成直接威胁。同时，理想汽车的竞争对手问界也在积极推出新车型，进一步加剧了市场竞争。
为了应对这些挑战，理想汽车将希望寄托于纯电车型和AI技术。公司计划在下半年推出L8和L6两款纯电车型，并希望通过VLA司机大模型等AI技术提升产品的竞争力。然而，这些新技术和新车型能否迅速被市场接受，以及能否为公司带来足够的收益，都还是未知数。
理想汽车在AI领域的野心远不止于智驾技术。公司还计划研发智能助手理想同学，甚至可能打造人形机器人等。然而，这些长期项目在短时间内无法为公司的基本盘汽车业务提供有力支持。
曾经，增程车型L系列为理想汽车带来了盈利红利，也让公司坐拥巨额现金储备。然而，在市场竞争日益激烈、技术迭代加速的今天，理想汽车的容错率正在下降。如何在保持业绩增长的同时，应对来自市场和技术的双重挑战，将是理想汽车未来需要解决的关键问题。
