在经历为期十天的停牌后，国内迄今为止规模最大的AI算力产业并购案于今日正式复牌，这一消息迅速引起了业界的广泛关注。
6月9日晚，海光信息（688041.SH）与中科曙光（603019.SH）联合发布公告，披露了双方换股吸收合并的详细预案。根据预案，海光信息将以0.5525:1的换股比例吸收合并中科曙光，并向特定投资者发行股份以募集配套资金。两家公司的股票自6月10日上午开市起恢复交易。
自5月26日停牌以来，这起“子吞母”的AI算力并购案便备受瞩目。中科曙光公告显示，本次换股涉及的中科曙光股票共计14.63亿股。若不考虑后续可能的除权除息等因素影响，按照换股比例计算，海光信息将为本次换股吸收合并发行约8.08亿股股份。其中，吸收合并方的换股价格为每股143.46元，被吸收合并方的换股价格为每股79.26元。此次交易的总金额高达1159.67亿元。交易完成后，中科曙光将终止上市，其全部资产、负债、业务、人员等将由海光信息承继。
据悉，此次交易将使海光信息的总市值有望超过4000亿元，从而成为国内A股市值最高的国产AI芯片和服务器公司。同时，这也是A股市场首例“子吞母”并购案，是国内AI芯片领域规模最大的并购交易之一，更是《上市公司重大资产重组管理办法》修订发布后首个正式公布的上市公司之间吸收合并交易，对于国内AI算力领域的发展具有重要意义。
市场分析认为，此次并购是国内算力产业最大的一次吸并案。换股吸并通过股权置换实现资源整合，不仅有助于实现战略协同，还能合理设定换股比例，完善股东利益保护机制，推动国产算力产业的长期发展。
海光信息成立于2014年，通过与美国芯片巨头AMD的合作，成功在国内生产x86架构的CPU，并开发出面向多种应用场景的通用GPU（GPGPU）架构产品，即海光DCU。这些产品为AI大模型等计算提供了强大的国产算力支持。在资本层面，中科曙光和成都国资分别持有海光信息的27.96%和17%股份，为前两大股东。
中科曙光则成立于2006年，主营服务器、存储、安全、云计算等产品解决方案，并于2014年在上交所上市。目前，中科院计算所全资拥有的北京中科算源资产管理有限公司持有中科曙光16.36%的股权，为其唯一持股比例超过5%的股东。中科曙光曾通过投资海光信息等资产，形成了从上游芯片到下游云服务提供商的全产业链布局。
近年来，尽管在信创的大背景下中科曙光迎来转机，但受中美科技战持续、行业竞争加剧等因素影响，其业绩增速显著放缓。而海光信息虽然营收和利润增速表现不俗，但整体体量相对较小，市值与基本面并不完全匹配。因此，双方的合并被视为是优势互补、强强联合的战略举措。
事实上，对于AI行业来说，海光和中科曙光的合并早已在意料之中。基于中科曙光的销售网络和产业链资源，海光已形成完整的创新链和产业链。海光的CPU系列产品兼容x86指令集以及国际主流操作系统和应用软件，已被多家国内知名服务器厂商采用，广泛应用于多个领域。
此次并购案也引发了市场的高度关注。有分析指出，在美国出口管制下，AMD已停止对海光进行下一代x86授权，未来海光将更加依赖自主研发，需要投入大量资金。同时，国内市场竞争激烈，基于Arm架构的CPU/GPU蓬勃发展，海光需要更多的资源来巩固并扩大自身优势地位。而海光和中科曙光的结合，将有助于形成芯片、系统、服务器方案、液冷方案等全方位的竞争力，瞄准AI算力龙头英伟达。
市场研究机构Gartner的研究副总裁盛陵海表示，在美国加码管制的背景下，中国的信创产业快速发展，海光已经占据了领先地位。如今，市场竞争不仅仅是芯片之间的竞争，而是整个系统能力的较量。海光与中科曙光的合并，将有利于进一步强化上下游协同，增强系统能力和集群能力，在信创市场抢占更多份额，同时也在非信创市场提升竞争力。
近年来，国内外半导体巨头纷纷进行大规模资源整合。海光与中科曙光的资源匹配度较高，存在上下游强互补关系，未来更有利于发挥协同效应。在全球科技企业大并购趋势下，海光吸并曙光或是国产硬科技从“单打独斗”向“抱团突围”发展的必要路径。
在国内资本市场并购重组审核进程提速的背景下，2025年已完成的重大资产重组数量已接近2024年全年总量。其中，国有企业占比达到50%，涉及金额占比近七成，主要聚焦半导体、信息技术等科技密集型、高附加值领域。然而，也有部分上市公司因多重因素选择终止原先筹划的重组交易。
在当前美国采取进一步封闭措施的背景下，国产AI算力同时面临挑战和机遇。中国AI产业的发展建立在过去十多年对半导体集成电路产业的战略基础之上。未来五年，中国有望满足AI领域以及各种先进制造领域的需求。同时，华为首席执行官任正非也表示，中国在中低端芯片上有机会，特别是化合物半导体领域。他强调，国家越来越开放，会促使中国更加进步，突破所有封锁，实现伟大复兴。
