近期，国内知名零食品牌良品铺子因其股权变更风波而备受瞩目。这场围绕公司控股权的激烈较量，不仅牵涉到广州轻工工贸集团有限公司（简称“广州轻工”）与武汉长江国际贸易集团有限公司（简称“长江国贸”）两大国资背景的企业，还暴露出良品铺子在经营上的重重困境。
故事的起因要追溯到良品铺子的控股股东宁波汉意，为了缓解自身债务压力，计划通过协议转让方式出售部分所持上市公司股份。今年5月，宁波汉意与广州轻工签署了协议，广州轻工拟对良品铺子进行尽职调查后受让部分股份，进而实现投资与控制。然而，尽管广州轻工多次催促，双方至今仍未正式签署股权交易协议。
由于交易久拖不决，广州轻工于7月14日对宁波汉意提起诉讼，并申请财产保全，冻结了宁波汉意所持良品铺子7976.4万股股份，占其持股总数的56.46%。然而，戏剧性的一幕随后发生，7月17日，宁波汉意竟与长江国贸签署了股份转让协议，计划转让7223.99万股，占上市公司股份总数的18.01%。由于宁波汉意所持股份大部分已被冻结，这起“一女二嫁”的交易能否成功充满了不确定性。
值得注意的是，宁波汉意与广州轻工、长江国贸达成的交易价格均为每股12.42元，排除了价格因素导致的交易变动。而良品铺子的大本营位于武汉，这或许能解释为何长江国贸会半路杀出。根据协议，长江国贸不仅要收购宁波汉意持有的18.01%股份，还将从另外两个股东手中收购2.99%和8.99%的股份，合计达29.99%，巧妙避开了触发要约收购的条件。
武汉本土的布局还不止于此。长江国贸出手的同一天，武汉网谷创新投资有限公司（简称“网谷创投”）也与宁波汉意签署了股权转让协议，拟受让5.1%的股份，转让价格同样为每股12.42元。长江国贸和网谷创投合计拟收购的股份已超过上市公司股份总数的30%，尽管二者分开收购未触发要约收购，但这样的操作方式难免让人质疑其是否刻意规避要约收购。
在股权争夺战如火如荼的同时，良品铺子的经营状况却不容乐观。作为深耕休闲食品行业18年的品牌，良品铺子采取以门店为核心的全渠道销售模式，销售规模一度处于行业前列。然而，近年来休闲食品行业面临存量竞争和渠道变革，产品同质化严重，价格战频发。为了应对市场压力，良品铺子自2023年11月起开始实施门店降价策略，2024年累计完成500余款产品价格下调，导致毛利率大幅下降至24.64%。
在产品降价、门店关闭、流量费用上升等多重压力下，良品铺子的业绩近年来惨不忍睹。财报显示，公司2023年、2024年营收分别同比下降14.76%和11.02%，2025年一季度更是大幅下降29.34%。净利率方面，公司2023年为2.23%，2024年转为亏损-0.69%，2025年一季度继续亏损-2.10%。日前发布的2025年半年度业绩预告显示，良品铺子的亏损趋势依旧，且亏损规模进一步扩大。
尽管国资收购交易尚未尘埃落定，良品铺子易主已成为大概率事件。然而，公司当前面临的困境并非易主就能轻易解决。在二级市场上，利好消息似乎已提前兑现。7月10日，良品铺子股票罕见涨停，成交量激增，而次日公司才发布关于筹划控制权变更事项的停牌公告。这一异常波动难免引起市场对于内幕交易的质疑，上交所也迅速下发监管工作函进行问询。7月18日复牌后，良品铺子股价高开低走，大幅跳水。
