近期，权益市场迎来了一波显著的回暖趋势，市场风险偏好明显增强。在大金融板块的强势引领下，主要指数成功跨越了3400点的关键点位。特别是在7月23日，随着大金融板块的强劲拉升，上证指数一度攀升至3600点高位，尽管随后有所回落。
当前，市场资金流动迅速，紧密跟随政策导向和产业动态。大金融板块再次成为资金追捧的焦点，这主要归因于机构资金长期配置需求的稳步增长，以及新增资金加速涌入该领域。在低利率环境和宏观不确定性加大的背景下，银行等高股息、低波动的红利类资产备受青睐。鉴于大金融板块的基本面表现稳健，且整体估值仍有提升空间，投资者应关注银行板块的红利特性以及非银板块的向上潜力。
针对银行板块，目前A股银行的股息率维持在约4%的高水平。截至7月23日，该板块的静态估值为0.73倍PB，仍处于历史低位，对险资及长期资金具有较大吸引力。随着险资加大对权益市场的投资力度，银行板块有望进一步吸引增量资金。公募基金对银行板块的欠配情况有望在高质量发展政策的引导下得到改善。在市场风险偏好下降和无风险利率下行的背景下，银行板块或阶段性展现出超额收益的机会。
券商板块方面，其表现主要受市场周期和监管周期的影响。近期，两市成交量温和放大，日均成交额稳定在1.5万亿元左右。特别是在“雅下”水电站项目利好消息的推动下，单日成交额攀升至1.8万亿元。从监管层面看，虽然当前处于严监管周期，但进一步收紧的空间有限，且监管政策对市场持积极态度。券商板块的估值同样处于历史低位，随着政策推动或市场进一步向好，其向上弹性有望增大。
保险板块方面，今年以来多项政策出台，包括扩大长期投资试点改革规模、降低股票偿付能力资本占用、优化保险投资考核周期等，这些政策有助于提升险企投资股票的便利性和积极性。当前市场风险偏好的修复带动权益市场回暖，有望对保险板块产生积极影响。证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》将考核与业绩表现紧密挂钩，提升了业绩基准的重要性。由于公募基金对非银板块配置较低，存在向基准靠拢的趋势。考虑到保险板块当前估值较低，作为红利资产具有股息优势，且基本面呈修复态势，叠加资金增配预期，下半年其相对收益表现或值得期待。
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