杭州觅睿科技股份有限公司（觅睿科技）正在北交所IPO的道路上努力前行，试图通过向自主品牌转型，撕掉“代工厂”的标签。这家企业近年来从原始的ODM（原始设计制造）模式，逐渐转变为“ODM+自主品牌”双轨并行的发展模式，其自主品牌的营收占比显著增加。
觅睿科技的转型之路始于2020年，这一年公司完成了从有限责任公司到股份有限公司的改制，并开始积极推广自主品牌产品。据招股书显示，觅睿科技的主要产品及服务包括智能网络摄像机、物联网视频产品以及云存储、AI等增值服务，这些产品和服务相关的嵌入式软件、AI算法均为公司自主研发。
在报告期（2021年至2024年上半年）内，觅睿科技来自ODM的营收占比虽仍占据主导地位，但自主品牌的营收却呈现出明显的增长趋势。具体来看，ODM营收占比从2021年的92.4%下降至2024年上半年的75.7%，而自主品牌营收占比则从5.97%提升至15.83%。这一变化表明，觅睿科技在自主品牌建设上取得了不小的进展。
然而，觅睿科技在自主品牌发展的道路上并非一帆风顺。其旗下APP两度被监管通报，存在违规收集个人信息、强制频繁索取权限等问题。这些违规行为不仅损害了用户体验，也对觅睿科技自主品牌业务的合规性提出了严峻挑战。尽管公司在通报后进行了整改，但长期来看，如何确保自主品牌的合规发展仍是觅睿科技需要面对的重要课题。
为了加速自主品牌的业务发展，觅睿科技在报告期内加大了自主品牌的推广力度，这直接导致销售费用的显著增加。根据数据，觅睿科技的销售费用从2020年的较低水平迅速攀升至2024年的较高水平，销售费用率也相应地从2.9%提升至10.31%。然而，值得注意的是，尽管自主品牌的收入和占比均有所提升，但销售费用的增速却远超同期的营收增速，这一不匹配现象引发了市场的关注。
北交所在第二轮问询函中，针对觅睿科技销售费用支付对象与规模是否符合其发展阶段与行业惯例提出了质疑。与此同时，觅睿科技在会计处理上也曾出现过差错，如2023年度增值服务市场推广费存在跨期情况，以及费用科目入账期间核算不规范等。这些会计差错更正对报告期内主要财务数据产生了影响，进一步加剧了市场对其销售费用合理性的担忧。
与同行业可比公司相比，觅睿科技的销售费用率也显得偏高。以与觅睿科技营收规模较为接近的安联锐视为例，2024年安联锐视的销售费用率为3.95%，而觅睿科技则高达10.31%。这一对比进一步凸显了觅睿科技在销售费用控制方面存在的问题。
觅睿科技在自主品牌转型的道路上取得了初步成果，但面临的挑战也不容忽视。如何在保持ODM业务稳定的同时，进一步提升自主品牌的竞争力和合规性，将是觅睿科技未来需要重点解决的问题。同时，如何有效控制销售费用，提高费用使用效率，也是其必须面对的课题。
