资生堂集团近日公布了其2025财年上半年的财务报告，数据显示，在全球经济环境充满挑战的背景下，该美妆巨头遭遇了净销售额的下滑，但盈利能力却实现了显著提升。在截至2025年6月的六个月内，资生堂集团的净销售额降至4698.31亿日元（折合人民币约228.62亿元），同比下降7.6%。然而，核心营业利润却跃升至233.72亿日元（折合人民币约11.37亿元），同比增长21.3%。
这份财报反映了资生堂在推进其变革计划过程中的复杂现状。尽管整体业绩受到市场逆风的影响，特别是在中国及旅游零售业务板块，资生堂遭遇了净销售额和核心营业利润的双重下滑，但其盈利能力依然稳固。资生堂和CPB肌肤之钥这两大核心品牌在中国市场的表现略显疲软，但这并未完全拖垮集团的盈利表现。
资生堂集团将净销售额的下滑归咎于全球多个市场的不利因素，包括中国及旅游零售业务因消费低迷而受到影响，以及美洲业务中醉象品牌持续面临的挑战。这些因素共同导致资生堂在美国和欧洲市场的增长速度低于预期。然而，核心营业利润的增长则得益于日本业务的结构性改革以及全球范围内的成本管理措施，这些措施在一定程度上抵消了其他市场的利润下滑。
从品牌层面来看，资生堂旗下的核心品牌表现尚可。在剔除中国及旅游零售市场的业绩后，三大核心品牌均呈现出增长态势。这表明，尽管中国市场面临挑战，但资生堂的品牌基础依然稳固，且在全球范围内具有一定的市场韧性。
在中国及旅游零售板块，尽管销售额同比下滑12.4%至1739.41亿日元（折合人民币约84.61亿元），核心营业利润也下滑15.6%至388.11亿日元（折合人民币约18.88亿元），但该板块依然保持了较高的利润率，达到22%。这一利润率远高于集团其他业务板块，显示出中国及旅游零售业务在资生堂集团中的重要地位以及盈利潜力。
资生堂集团在中国市场的战略调整也在财报中得以体现。自2025年起，“中国业务”和“旅游零售业务”合并为“中国及旅游零售业务”，这一变化带来了业务结算方式的调整。尽管这在一定程度上影响了数据的直观性，但中国及旅游零售板块的高利润率依然凸显了其作为资生堂理想盈利区域的地位。
在中国市场，资生堂品牌通过一系列营销活动，如妇女节和6·18电商节点的推广，以及新品的发布，如第四代红妍肌活精华露和医美专研品牌「律曜RQ PYOLOGY」的亮相，努力提升品牌影响力。然而，面对激烈的市场竞争和消费趋势的变化，资生堂在中国线下零售和旅游零售市场也面临挑战。特别是旅游零售市场，在不明朗的经济形势下，包括海南岛在内的免税零售市场遭遇挑战。
尽管如此，资生堂集团对未来依然保持信心。在财报中，该集团维持了2025财年全年的盈利预期，并指出下半年将有大量结构性改革费用计入非经常性项目中。这表明，资生堂正在通过一系列战略举措，如雇员编制缩减和全球范围内的成本削减措施，来应对市场挑战，确保盈利能力的稳定提升。
