近期，A股市场经历了一段长达四个月的单边上涨行情，上证指数从3000点附近一路攀升至3600点以上，整体涨幅达到了20%。在此期间，创新药、人工智能、军工、机器人等行业表现尤为抢眼，大牛股频出，为投资者带来了显著的收益。
然而，在这波上涨浪潮中，海天味业的股东们却未能享受到市场的红利。自5月底以来，海天味业的股价与大盘走势背道而驰，持续下跌，让投资者倍感煎熬。
今年，海天味业的一个重要动作是港股IPO，然而，6月19日港股上市首日便遭遇破发。尽管开盘后一度上涨近5%，但随后迅速回落，最终跌破发行价。这一表现与今年港股新消费板块的火爆形成鲜明对比，如泡泡玛特、老铺黄金等消费类大牛股涨幅惊人，而海天味业的破发无疑给投资者泼了一盆冷水。
港股上市当天，海天味业的A股股价也大幅下跌近4%。从5月29日开始，其A股股价便开启单边下跌模式，到港股上市当天短短20天内，累计跌幅达到了13%。港股上市后，海天味业的H股与A股之间存在约14%的折价，这进一步加剧了A股的抛压，部分投资者为了追求价差收益，选择卖出A股、买入H股进行套利。
海天味业曾是市值超过7000亿、市盈率超过100倍的超级巨头，被誉为“酱油茅”。然而，如今其市值已蒸发5000亿，市盈率也降至25倍，但仍被认为高估。这一切都与公司的成长性有关。随着中国人口规模的见顶以及调味品行业的发展进入成熟期，海天味业已不再是资本眼中的高增长赛道。
回顾过去几年，海天味业的营收和净利润基本保持稳定，没有出现显著的增长。与此同时，光伏、锂电池、电动汽车、创新药、人工智能等新兴赛道相继崛起，吸引了更多的资金追逐。而海天味业等大消费龙头公司的高增长时代已经结束，大资金尤其是公募基金纷纷撤离，股价大幅下跌。
除了成长性问题和资金撤离外，海天味业还面临着餐饮业下行的压力。作为众多连锁餐饮企业的供应商，海天味业的餐饮渠道收入占比高达58%。然而，近期部分地区在执行“禁酒令”时出现了层层加码的情况，将“禁止违规吃喝”简单等同于“禁止吃喝”，这种变种形式主义对高端餐饮业造成了冲击，也间接影响了海天味业等调味品企业的业绩。
尽管海天味业在赴港上市时宣传的一大目标是推进产品全球化，但其在国际市场上的竞争力仍有待提升。与日本的龟甲万等国际知名品牌相比，海天味业在海外市场的份额和品牌影响力还有较大差距。在国内市场内卷严重、国外市场竞争激烈的情况下，海天味业的未来发展面临诸多挑战。
