近日，一场涉及逾亿元返佣风波的事件，让低调转型中的量化私募巨头幻方量化重新回到了公众视野，同时也将券商与量化私募之间的隐秘合作关系公之于众。
据报道，财新披露了幻方量化市场总监李橙涉嫌与招商证券员工长期合作，利用招商证券的返佣机制，虚构经纪人身份，将大量交易导入指定营业部，六年时间内套取返佣高达1.18亿元。这一消息迅速在金融圈内引发热议，并蔓延至公众层面。
幻方量化的特殊身份成为此次事件备受关注的关键。作为国内量化私募领域的佼佼者，幻方量化不仅是行业的领军者，还是AI明星企业DeepSeek的母公司，两家企业的创始人同为梁文锋。尽管幻方量化极力澄清，但公众仍难以将其与李橙等人的行为完全割裂开来。
李橙在加入幻方量化前，曾任职于招商证券。2017年，他加入幻方量化，并迅速成为市场总监之一，多次代表公司发声。据天眼查信息显示，李橙名下持有两家企业的少量股权，这两家企业的实际控制人均为梁文锋。
据财新调查，自2018年6月至2023年2月，李橙与招商证券深圳深南东路营业部原总经理孟鹏飞联手，构建了一个复杂的利益输送网络。孟鹏飞安排亲属作为“专属经纪人”，李橙则利用职务便利，将幻方量化的高频交易业务挂靠至该经纪人名下，通过招商证券的佣金提成机制，将返佣转入该亲属的银行卡，从而实现利益输送。六年间，两人通过这一方式获利逾亿元。
值得注意的是，这场利益输送的时间线与幻方量化的爆发式增长几乎同步。自2018年起，幻方量化资产规模迅速增长，一度突破千亿大关，成为首个迈过千亿规模的本土量化机构。与此同时，招商证券在幻方量化的业务中扮演了重要角色，其托管的产品占比远超同行。
幻方量化曾向媒体回应称，李橙因个人原因配合调查，其行为属个人行为，公司对此并不知情，也未参与任何券商的返佣安排。然而，这一事件仍然对幻方量化的科技先锋形象造成了冲击，尤其是当其全资子公司DeepSeek在AI领域取得突破性进展时，这种反差更加凸显。
DeepSeek被视为人工智能赛道的明星企业，其在算法突破、国产替代及大模型商业化方面取得了显著成果。然而，当母公司幻方量化被卷入传统金融返佣丑闻时，公众不仅看到了灰色套利路径，更感受到了科技愿景与现实错位之间的冲击。
幻方量化及其创始人梁文锋一直在寻求摆脱这种双重身份的困境。近年来，幻方量化已全面停止新增资管产品募集，主动放弃了规模增长通道，转而将重心放在人工智能研发与产业布局上。幻方量化正将其在模型算法、系统架构与数据工程方面的核心能力，从金融交易延伸至自然语言处理、通用人工智能及AI生态投资等领域，力图实现从资管公司向AI科技平台的转型。
然而，这一转型并非易事。相比封闭的量化交易圈，AI赛道具有更高的公众可见度和产业延展性，这也意味着幻方量化将置身于更严苛的舆论与监管审视之下。自李橙被带走调查后，幻方量化紧急招募合规与法务人才，透露出对合规管理的迫切需求。
此次返佣风波无疑是对幻方量化的一次公开审视。如何在技术创新与合规经营之间找到平衡点，将成为幻方量化未来发展中必须面对的挑战。
