在2025年的零食行业画卷中，来伊份与新兴量贩零食店的命运轨迹形成了鲜明对比。当一线城市的来伊份门店日渐稀疏，二三线城市却迎来了量贩零食店的热潮，这一景象成为行业现状的真实反映。
来伊份最新半年报揭示了其转型之路的坎坷。尽管营收达到19.40亿元，同比增长8.21%，但归母净利润却惨跌439.6%，亏损额高达5068.39万元。这份成绩单不仅彰显了老牌零食巨头的挣扎，也映射出整个行业面临的严峻考验。
来伊份的半年报中，营收与利润的背离尤为刺眼。营业成本同比上升24.20%，远超营收增速，主要归因于新业务拓展带来的毛利结构变化。公司涉足酒水饮料、乳制品、现制咖啡等高成本品类，使得原材料和冷链运输成本大幅上升。尽管销售费用和管理费用有所下降，但毛利率却从41.28%骤降至32.61%，直接导致盈利能力的下滑。
门店数量的减少也成为来伊份的一大痛点。截至2025年6月30日，公司门店总数仅为2979家，较去年同期净减少106家。其中，直营门店减少90家，加盟门店减少16家。这一趋势在2024年已初现端倪，全年净减少门店600家。门店结构的调整虽有助于降低费用，但加盟模式的低毛利率却拖累了整体毛利。
经营性现金流净额的下滑同样令人担忧。数据显示，该指标同比下降78.68%，仅为2239.54万元。这表明来伊份在销售回款和运营效率方面存在显著问题，若持续恶化，将对公司日常运营和市场拓展构成严重威胁。
与此同时，控股股东上海爱屋企业管理有限公司的减持计划也透露出对公司前景的悲观态度。自2019年起，该股东已多次减持来伊份股份，计划在2025年7月至10月期间再减持不超过公司总股本的3%。
然而，行业并非一片哀鸿。在A股休闲零食行业的11家上市公司中，尽管有7家公司面临业绩压力，但万辰集团、盐津铺子和有友食品却实现了逆势增长。万辰集团上半年营收同比增长106.89%，归母净利润更是暴增50358.8%，量贩零食业务成为其主要增长点。盐津铺子则通过全渠道转型，提升了产品渗透率和市场占有率。
中国休闲食品市场持续增长，预计2025年市场规模将突破1.8万亿元，到2030年将达到2.5万亿元。但行业内部正经历深刻变革，Z世代成为主力消费人群，渠道变革加速进行。短视频平台成为零食销售的重要战场，量贩零食店以“低价大包装”模式异军突起。供应链和渠道的比拼成为行业竞争的核心。
面对困境，来伊份并未坐以待毙。公司积极推进战略转型，优化单店盈利模型，调整门店布局，并尝试仓储店和生活店等新业态。加盟模式的推广成为降本增效的关键，加盟店占比逐年提升。同时，公司持续开发创新品类，引入高质价比的非自有品牌产品，丰富产品线。
来伊份还积极探索非食品类和跨境品类，试图挖掘消费者在日用百货、家清个护、美妆护肤等领域的需求。然而，这一跨界尝试能否成功，仍需市场检验。
相比之下，万辰集团旗下的“好想来”已在全国29个省市拥有超过15365家门店，成为行业内首个门店数量突破一万的品牌。而来伊份的门店总数仅为前者的五分之一，差距显而易见。
来伊份的困境反映了传统零食行业转型的艰难。在变革中重生，还是在坚持中沉寂，成为行业企业必须面对的选择。市场格局已发生不可逆的变化，只有及时调整战略、拥抱变革的企业，才能在激烈的市场竞争中找到新的增长点。
