人工智能的崛起在全球范围内引发了巨大变革，而在这场变革中，曾经风光无限的软件巨头Salesforce正面临前所未有的挑战。
今年，Salesforce的股价遭遇重创，累计下跌了24%，在标普500指数中表现垫底，与过去两年超过150%的惊人涨幅形成鲜明对比，市场态度发生了180度的大转弯。
在软件行业，Salesforce的股价表现尤为引人注目，与之形成鲜明对比的是微软、甲骨文和Palantir Technologies等AI领域更具竞争力的公司，它们的股价却一路高歌猛进。尽管Salesforce也推出了AI产品，但市场对于其未来的发展前景仍充满疑虑，即便公司发布了强劲的季度业绩，股价依然承受着巨大压力。
投资者们对于Salesforce在AI时代的角色产生了激烈争论。一些人认为，AI将成为推动Salesforce增长的强大动力，而另一些人则担忧AI将颠覆其商业模式。即将在周三发布的财报，无疑将成为这场争论的关键证据。
从目前的市场预期来看，Salesforce本财年第二季度的营收预计将同比增长近9%，净利润增长23%。尽管这是该公司一年多来最快的销售增长，但营收增速已连续四个季度低于10%，这是近二十年来未曾有过的现象。更令人担忧的是，公司的年收入增长率可能要等到2029财年才能重回两位数。
为了应对AI带来的挑战，Salesforce积极布局AI领域，其Agentforce AI平台已初显成效。同时，公司还斥资80亿美元收购了数据管理软件公司Informatica Inc.，被视为其AI战略的重要一环。然而，投资者对于这些举措能否抵御AI带来的潜在威胁仍持怀疑态度。
KeyBanc Capital Markets的分析指出，软件行业正面临来自AI的三重威胁，而Salesforce正处于其中两种风险之中：一是AI编写代码的能力可能取代其部分功能和应用开发；二是AI可能导致企业缩减员工规模，从而减少对其“按席位收费”商业模式的需求。
Salesforce并非孤例，其他传统软件公司如Adobe也面临着类似的困境。这些长期领先的企业今年因担心其增长被AI原生竞争对手颠覆而步履维艰。
分析师们的看法进一步加剧了市场的悲观情绪。加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）的软件股权研究董事总经理Rishi Jaluria，这位曾经的Salesforce长期看好者，在今年早些时候下调了对该公司的评级。
“关于Agentforce的宣传很多，但其收入数字一直不尽如人意，对于这样规模的公司来说，这令人失望，”Jaluria表示，“人们对其技术成熟度以及能否兑现承诺存在切实疑问，特别是考虑到未来AI竞争者只会越来越多。除非Agentforce成为客户的‘必备品’，否则我担心其增长将继续放缓。”
持有Salesforce股份的Allspring LT Large Growth ETF基金经理Jake Seltz也表达了类似的担忧：“我预计未来几个季度AI不会对Salesforce做出重大贡献。与此同时，市场非常担心AI会颠覆和取代传统软件公司。我乐观地认为它最终会成为赢家，但这可能需要几年时间。眼下，市场对那些已经从中受益的公司更感兴趣。”
然而，股价的大幅下跌也为Salesforce带来了转机。分析师对该股未来12个月的平均目标价约为336美元，意味着存在超过30%的上涨潜力。从估值角度看，Salesforce的股价似乎也有上涨空间。其股票远期市盈率仅为21倍，不仅接近历史最低点，也远低于其长期平均水平。根据彭博对冲基金13F文件的分析，Starboard Value在截至6月30日已增持了超过40万股Salesforce股票，显示出部分机构的信心。
