在光伏行业的风云变幻中，曾经的光伏明星板块如今似乎已褪去了往日的光环。2025年，随着光模块、液冷、AI芯片等人工智能领域的股票如日中天，吸引了大量投资者的狂热目光，相比之下，曾经风光无限的光伏股却显得格外冷静，多数股票仅出现小幅上涨，部分甚至仍在下跌的泥潭中挣扎。
然而，在这股冷静的潮流中，阳光电源却如同一股清流，逆势而上。9月3日，当大盘出现跳水行情时，阳光电源股价却暴涨15.3%，盘中一度接近20%的涨幅，成为市场关注的焦点。自今年4月初的低点以来，阳光电源在短短五个月内，股价已飙升约140%，远远超越了同为光伏巨擘的隆基绿能和通威股份。
如今，阳光电源的市值已突破2400亿元大关，将隆基绿能的1319亿元和通威股份的1034亿元远远甩在身后。回想往昔，阳光电源还曾是这两大巨头的“追随者”，如今却已领先千亿市值，这一华丽转身的背后，究竟隐藏着怎样的秘密？
近年来，光伏股票的普遍大幅下跌，主要归因于行业内卷严重、产能过剩、产品价格持续下滑以及全行业利润的缩水，部分企业甚至陷入巨额亏损。隆基绿能和通威股份这两大巨头，在2024年均遭遇了营收下滑、净利润巨亏、毛利润大幅缩减的困境。2024年，隆基绿能亏损86亿元，通威股份则亏损70亿元。进入2025年上半年，这种颓势仍在持续，隆基绿能再亏近26亿元，通威股份亏损也接近50亿元。
然而，阳光电源却在这一片哀鸿遍野中独树一帜。在经历了2023年的22%下跌后，2024年其股价反而上涨超过19%，这一切得益于其业绩的显著增长。2023年，阳光电源营收增长近80%，净利润增长超过162%，毛利率也大幅提升5%以上。尤其是其逆变器业务，2023年实现收入276.53亿元，同比增长60.97%，销售量达到130GW，同比增长68.83%，毛利率更是高达37.93%，同比提升5.51%。
阳光电源之所以能在光伏行业的内卷中脱颖而出，很大程度上得益于其独特的业务布局。与专注于上游硅料生产的通威股份和中游硅片、组件生产的隆基绿能不同，阳光电源主要聚焦于光伏逆变器、储能系统以及电站的开发与运维，处于光伏产业链下游，这一领域技术门槛高，市场参与者相对较少，因此竞争压力相对较小。
光伏逆变器领域，阳光电源与华为两大巨头占据主导地位，市场份额超过50%，远远领先于其他竞争对手。而储能市场中，阳光电源的储能产品全球出货量连续多年位居榜首，技术领先，深受海外客户的信赖。阳光电源不仅避开了国内光伏市场的价格战，还凭借在海外市场的出色表现，实现了业绩的快速增长。
2024年3月，阳光电源总市值首次超越隆基绿能，成为光伏行业的领头羊。2024年，在隆基和通威业绩大幅下滑的背景下，阳光电源再次实现业绩增长，营收增长近8%，净利润增长近17%。进入2025年上半年，其业绩更是呈现出爆炸式增长，营业收入约435.33亿元，同比增长40.34%；净利润约77.35亿元，同比增长55.97%。
阳光电源的经营现金流也实现了大幅提升，从去年同期的-26亿元大幅转为正的34亿元，这反映出公司回款能力和运营能力的显著提升。阳光电源还计划发行H股股票并在香港联合交易所上市，进一步拓展其融资渠道和国际市场。
8月25日，阳光电源首次推出半年度高比例分红预案，拟向全体股东每10股派发现金股利9.5元（含税），预计总派发金额为19.5亿元。这一举措在其他光伏企业仍在亏损线上挣扎的背景下，显得尤为亮眼。同时，市场传闻阳光电源已切入AI赛道，这一消息也为其股价的暴涨增添了一把火。
近期，有券商研报指出，阳光电源作为全球光伏逆变器的龙头企业，其积累的电力电子技术优势有望向AI电源迁移。网上信息显示，阳光电源已成立AIDC（人工智能数据中心）事业群，并与英伟达核心供应商维谛在下一代HVDC（高压直流供电系统）方面有了明确合作。这一系列动作，无疑为阳光电源的股价上涨提供了强有力的支撑。
