公募基金对游戏行业的投资热情持续升温，游戏股成为今年资本市场的一大亮点。随着游戏公司加速出海进程和人工智能技术的深度应用，行业整体业绩显著提升，多家游戏企业股价实现翻倍增长，为基金产品贡献了可观收益。
数据显示，截至9月11日，南方基金、富国基金重仓的巨人网络年内股价涨幅达2.5倍；平安基金持有的吉比特股价上涨1.3倍；易方达基金、国泰基金重仓的ST华通涨幅达2.6倍；长城基金、宏利基金布局的心动公司股价上涨2.3倍。即便表现相对逊色的三七互娱、完美世界等企业，年内股价也分别上涨50%至103%不等。
行业景气度回升的背后，是游戏企业业绩的集体爆发。以ST华通为例，其2025年上半年归母净利润达26.56亿元，同比增长1.29倍；心动公司同期净利润约7.5亿元，同比增长2.68倍。网易、哔哩哔哩等互联网平台的游戏业务高增长，也成为其稳住业绩基本盘甚至实现扭亏的关键因素。
公募基金对游戏赛道的配置力度显著增强。2025年第二季度末，基金对传媒行业重仓股持股总市值达363.41亿元，环比一季度末增长35.97%。其中，游戏板块重仓市值达215.03亿元，占比59.17%，较同期大幅提升。巨人网络、吉比特、ST华通、心动公司等企业成为基金重点布局对象。
出海战略成为游戏企业业绩增长的核心驱动力。华南地区一位传媒主题基金经理指出，中国游戏厂商在海外市场的竞争力持续增强，游戏种类与研发质量的提升推动出海收入快速增长。以ST华通为例，其上半年海外市场游戏收入达89亿元，毛利率高达70.99%，国际用户较强的付费能力为企业带来显著业绩弹性。
政策层面也为行业发展提供有力支持。2025年1-7月，国家新闻出版署下发946个游戏版号，同比增长19.29%，其中国产游戏版号增长明显。版号发放的常态化与加速趋势，进一步增强了基金经理对游戏赛道的投资信心。
人工智能技术的突破为游戏行业带来降本增效的新机遇。招商基金文仲阳表示，AI科技产业周期的快速发展为游戏行业开辟了增量空间，AI游戏等细分领域将直接受益。他指出，随着AI与游戏玩法的深度结合，以及VR/AR等新设备成本的下降，游戏企业有望找到新的增长载体，实现第二增长曲线。
国泰动漫游戏ETF基金经理朱碧莹认为，国内游戏厂商通过出海抢占海外手游市场份额，已实现较快增长。同时，人工智能技术的进步将降低游戏研发成本，推动行业效率提升。长期来看，游戏作为消费赛道中科技含量与毛利率均较高的细分领域，具备较好的配置价值。
根据游戏产业报告，2025年上半年中国游戏市场实际销售收入达1680亿元，同比增长14.08%，用户规模近6.79亿。同期，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为95.01亿美元，同比增长11.07%。行业规模与出海收入的双重增长，为基金持续布局提供了坚实基础。
