又一家国产GPU企业即将迎来资本市场的关键考验。继摩尔线程之后，沐曦集成电路股份有限公司（简称“沐曦股份”）的IPO进程已进入冲刺阶段，上交所公告显示，该公司将于近期接受上市审核委员会审议。
作为国内高性能通用GPU领域的代表性企业，沐曦股份自2020年9月成立以来便备受关注。其核心团队均来自国际知名半导体企业，三位创始人陈维良、彭莉、杨建均拥有超过十年的国际GPU大厂研发经验。招股书披露的数据显示，2024年该公司在国内AI芯片市场的占有率约为1%，已成为该领域的重要参与者。
目前，沐曦股份的产品矩阵已覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域。公司先后推出了面向智能推理的曦思N系列GPU、用于训推一体和通用计算的曦云C系列GPU，并正在研发面向图形渲染的曦彩G系列GPU。其中，曦云C500系列已成为公司的主力产品，2023年至2025年一季度，该系列产品收入分别达到1546.81万元、7.22亿元和3.14亿元，占同期主营业务收入的比例从30.09%攀升至97.87%。
在产品研发方面，沐曦股份正在推进曦云C系列新一代产品的布局。此次IPO拟募集的39.04亿元资金中，有24.59亿元将投向新型高性能通用GPU研发及产业化项目，重点开发曦云C系列训推一体芯片的第二代和第三代产品。其中，C600系列已于2024年10月交付流片，2025年7月完成回片点亮，目前正在进行功能测试；C700系列则对标国际主流产品英伟达H100，计划于2027年下半年实现大规模量产。
面对当前半导体供应链的挑战，沐曦股份强调其产品已构建完整的国产供应链闭环。C600和C700系列均采用国内先进工艺制程，实现了从设计、制造到封装测试的全流程自主可控。公司表示，这种技术路线不仅保障了供应链安全，也为产品性能的持续提升奠定了基础。
财务数据显示，沐曦股份近年来营收增长显著。2022年至2025年一季度，公司实现营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元和3.20亿元，2022年至2024年的复合增长率高达4074.52%。这一增长主要得益于曦云C500系列在2024年2月量产后，迅速在国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心获得批量应用。截至2025年9月5日，公司训推一体系列产品在手订单金额达14.13亿元（不含税）。
尽管营收增长迅速，但沐曦股份尚未实现盈利。2022年至2025年一季度，公司净亏损分别为7.77亿元、8.71亿元、14.09亿元和2.33亿元。公司解释称，亏损主要源于国产GPU芯片行业整体处于技术突破和产品落地初期，前期投入成本较高；产品进入重点行业客户需经历严格的技术验证和生态适配周期，目前收入规模难以覆盖成本费用；同时，作为资本与技术双密集型行业，公司持续加大研发投入，并因实施股权激励确认了较大金额的股份支付费用。根据预测，公司最早将于2026年达到盈亏平衡点。
在研发投入方面，沐曦股份表现出强烈的进取心。2022年至2024年，公司累计研发投入达22.47亿元，占营收比例高达282.11%；同期累计股份支付费用为5.70亿元，占营业收入约7成。不过，公司研发人员数量在2025年一季度出现波动，从2024年末的706人降至652人，减少54人。对此，公司解释称这属于暂时性波动，截至2025年8月31日，研发人员数量已回升至670人。
