今年以来，A股市场持续回暖，带动券商两融业务规模显著扩张。多家头部及中小型券商相继上调融资融券业务上限，以应对市场活跃度提升带来的融资需求激增。据统计，年内已有招商证券、华泰证券、浙商证券等十余家券商发布相关公告，部分机构甚至在半年内两次调整额度。
10月30日晚间，招商证券宣布将两融业务规模上限从1500亿元提升至2500亿元，单次增幅达1000亿元。以该公司第三季度末843亿元净资本计算，新上限相当于净资本的2.96倍，接近监管规定的4倍上限。同日，华泰证券也通过董事会决议，将两融业务总规模上限调整为不超过同期净资本的3倍，并赋予管理层根据市场情况动态调整的权限。
中小型券商同样动作频繁。华林证券年内两次上调信用业务规模：3月将融资类业务总规模上限设为62亿元，9月进一步放宽至80亿元。山西证券、国金证券等机构也通过调整融资保证金比例等方式优化业务结构。根据监管要求，券商两融余额不得超过净资本的4倍，目前各机构额度均未触及红线。
市场数据印证了业务扩张的必要性。今年9月，A股新开两融账户达20.54万户，环比增长12.24%，同比激增288%，创下单月新高。10月29日，两融余额首次突破2.5万亿元，11月4日占流通市值比例达2.57%，连续19个交易日维持在2.5%以上。分析人士指出，市场回暖显著增强了投资者信心，两融业务作为杠杆工具，在上行市场中能有效放大收益，因此需求持续攀升。
在竞争加剧的背景下，额度与利率成为券商争夺客户的关键指标。中国社科院专家柏文喜指出，同质化竞争下，先放额度意味着先锁定保证金和佣金，尤其是对高净值客户和机构客户而言更具吸引力。但他也提醒，高额度必须匹配高风控，只有资本充足、合规文化扎实的机构才能将增量转化为持续利润。
风险控制措施同步收紧。华林证券宣布自2025年10月13日起，将沪深交易所标的证券融资保证金比例上调至100%，存量合约仍按原比例执行。此前国金证券已将除北交所以外的标的证券保证金比例调至100%。这意味着投资者融资门槛提高，原本80万元保证金可融资100万元，现在需100万元保证金才能获得同等额度。东海证券分析师陶圣禹认为，此举是券商在融资需求旺盛时平衡业务发展与风险控制的理性选择。
对于投资者而言，杠杆工具的双重性需谨慎对待。柏文喜强调，杠杆既能放大收益也会放大风险，理性使用两融工具是关键。武泽伟则指出，行业竞争已从价格战转向服务升级与生态构建，两融业务的稳健发展将为市场注入流动性，形成良性循环。
