哔哩哔哩（B站）最新发布的2025年第三季度财报显示，公司连续五个季度实现盈利，彻底打消了资本市场对其盈利稳定性的疑虑。本季度营收达76.9亿元，同比增长5%；净利润4.7亿元，较去年同期净亏损7980万元实现大幅扭亏；经调整净利润同比激增233%至7.86亿元，创下历史新高。受业绩提振，财报发布当日美股盘前涨幅一度突破6%，近半年美股、港股累计涨幅均超85%，最高峰值超过125%。
核心业务板块中，增值服务以30.2亿元收入占据39%的营收占比，同比增长7%。这一增长主要得益于年轻用户付费习惯的深化——00后、05后群体将内容付费视为生活方式，同时社区内容生态持续优化。本季度5分钟以上视频播放时长增长近20%，AI内容播放量同比增长50%，国创动画《凡人修仙传》单集播放量突破1.8亿次，年番《牧神记》追番量达500万。用户付费意愿显著提升，月均付费用户同比增长17%至3500万，其中直播与大会员订阅用户环比增长170万至2540万，创2021年以来单季度最高纪录。
广告业务成为第二大增长引擎，本季度收入25.7亿元，同比增长23%。游戏、数码家电、家居家装行业广告收入增长超60%，汽车内容播放时长同比增长20%。AI相关行业广告收入同比激增90%，AI视频素材消耗占比超60%。双十一期间广告收入同比增长30%，客户数增长超100%。平台正通过AI技术优化广告投放，二季度AI生成封面占比已接近30%，未来将推出自动化投放产品降低客户成本。
用户规模与活跃度双双突破历史纪录。本季度日均活跃用户达1.17亿，同比增长9%；月均活跃用户3.76亿，同比增长8%；用户日均使用时长增至112分钟，同比增加6分钟。社区生态持续优化，投稿五年以上的UP主超200万，近250万UP主通过广告、直播等渠道获得收入，人均收入同比增长22%。用户结构呈现年轻化与高价值化特征，新增用户平均年龄22岁，整体用户平均年龄升至26岁，正式会员同比增长10%至2.78亿，12个月留存率稳定在80%。
游戏业务在经历调整后展现新活力。本季度收入15.1亿元，虽同比下降17%，但环比仅减少1亿元。长线运营产品《命运-冠位指定》《碧蓝航线》保持稳定收入，《三国：谋定天下》持续位居iOS排行榜前列。新游方面，9月曝光的三国策略卡牌游戏《三国：百将牌》被寄予厚望，10月上线的自研单机游戏《逃离鸭科夫》成为黑马，两周销量突破300万份，销售额超2亿元，Steam好评率达96%，在线峰值突破30万。同期发行的养成类RPG《Trickcal: Chibi Go》登顶日本应用商店下载榜，海外收入月内暴涨320%。
运营效率提升显著，本季度销售及营销开支同比减少13%至10.5亿元，主要节省来自游戏营销费用。毛利率提升至36.7%，连续13个季度环比增长，经调整净利润率达10.2%，较去年同期增长超三倍。管理层透露，目前有4-5款游戏等待版号审批，产品线储备充足。作为国内最大游戏视频社区，B站游戏内容播放时长同比增长22%，小游戏与直播场景为广告业务带来可观转化，形成内容与商业的良性循环。
