自动驾驶领域迎来重要突破，小马智行（NASDAQ:PONY/2026.HK）在最新发布的2025年第三季度财报中宣布，其第七代Robotaxi已实现以城市为单位的单车盈利转正，标志着公司正式进入商业盈利新阶段。这一成果得益于该车型在广州开展全无人驾驶商业化运营后的出色表现——截至11月23日的两周内，单车日均订单量达23单，成功验证了单位经济模型的可行性。
量产规模扩张方面，小马智行展现出强劲势头。目前公司Robotaxi车队总数达961辆，其中第七代车型占比近七成（667辆）。基于当前运营效率，管理层预计年内车队规模将突破1000辆，并计划到2026年底扩大至3000辆以上。这一目标背后是显著的产能提升：三季度与北汽、广汽、丰田合作的三款第七代车型量产进程持续加速，为规模化部署奠定基础。
财务数据印证了业务增长质量。2025年前三季度，公司总营收呈阶梯式增长：一季度1.02亿元、二季度1.54亿元，三季度达1.81亿元，同比增幅达72%。其中Robotaxi板块表现尤为突出，三季度收入4770万元，同比激增89.5%，乘客车费收入更是实现超200%的飞跃。研发端持续加码，第二季度经调整研发费用约4亿元，主要用于第七代车型的技术攻关与产能建设。
成本优化成为盈利关键。公司预计2026年第七代Robotaxi生产成本将进一步下降，自动驾驶套件BOM成本较当前水平再降20%。这一预期建立在高效量产体系之上——通过与深圳西湖集团、阳光出行等平台开展"轻资产+AI赋能"合作，小马智行已探索出可复制的商业化路径。在深圳、广州等城市，基于第七代车型共建的自动驾驶车队正通过第三方出行软件为乘客提供服务，极狐阿尔法T5和埃安霸王龙等车型因运行平稳、交互便捷获得用户好评。
运营网络扩张同步提速。三季度以来，深圳全无人运营区域扩展至南山区核心商圈，上下车点突破万个；上海则将服务范围延伸至浦东新区世纪公园等高需求地带。国际市场布局更显战略眼光：通过与Stellantis、Uber等跨国企业合作，Robotaxi业务已覆盖8个国家，在迪拜、新加坡、多哈等地开展测试运营。值得关注的是，Uber与Bolt作为战略股东，在小马智行港股IPO期间分别投入1亿美元及数千万美元，彰显国际资本对其技术实力的认可。
多元化业务构成增强抗风险能力。除Robotaxi外，Robotruck和技术授权业务三季度分别实现7250万元和6100万元收入。公司正与三一重卡、东风柳汽联合研发第四代Robotruck，计划2026年量产超1000辆。该车型通过复用第七代Robotaxi技术，使自动驾驶套件成本降低70%，系统设计寿命达2万小时或100万公里。采用"1+4"编队模式后，每公里货运成本较传统运输下降29%，总利润却可提升195%，展现出显著的经济效益。
资本运作方面，公司于11月初完成"美股+港股"双重上市，创下2025年全球自动驾驶行业最大规模IPO。截至9月30日，公司持有现金及等价物41.84亿元，港股上市后新增现金约60亿元（超额配售权行使后可达70亿元）。这些资金将重点投向L4级车辆量产、技术研发及新市场开拓，为规模化扩张提供充足弹药。创始人彭军表示："行业正从技术验证迈向商业成熟，规模化盈利时代已经到来。"
