知乎近日发布的2025年第三季度财务报告引发市场关注。报告显示，公司当季实现营业收入6.59亿元，非公认会计准则下的经营亏损较去年同期收窄16.3%至0.74亿元。值得注意的是，这已是该公司连续第三个季度实现Non-GAAP口径下的盈利，距离全年盈亏平衡目标更近一步。截至三季度末，公司现金储备达45.8亿元，为业务发展提供了充足资金保障。
经营效率的显著提升是本季度财报的最大亮点。自2024年第四季度启动成本结构优化以来，公司通过精细化运营和营收模式转型，逐步释放盈利潜力。这种转变并未影响用户体验，反而带动了核心指标的同步提升——用户留存率和使用时长均呈现增长态势。这种商业化与社区生态的平衡发展，在互联网内容平台中较为罕见。
在生态建设层面，知乎正构建"内容-专家-AI"的协同体系。依托数百万专业创作者构成的知识网络，公司通过"知乎直答"等AI产品提升内容分发效率，同时将社区内容嵌入外部AI工具的知识库，强化平台权威性。这种模式形成了良性循环：优质内容吸引专业创作者，AI工具反哺创作激励，进而吸引更多高价值用户。这种垂直领域的专业影响力，构筑了难以复制的竞争壁垒。
内容资产化方面，盐言故事品牌成为重要突破口。通过将网络文学IP向短剧、漫剧等新兴业态延伸，近百部作品完成影视化改编授权。这种垂直整合策略使平台能够覆盖从创作到呈现的全产业链价值，增强对下游渠道的议价能力。在数字经济"轻资产、重IP"的发展趋势下，这种布局显示出前瞻性战略眼光。
分析认为，知乎通过经营效率优化、生态壁垒构建和内容资产化三重路径，正在知识服务领域形成独特竞争优势。付费阅读的高毛利特性、AI赋能的内容生态、以及IP衍生的价值链延伸，共同构成了其差异化发展模式。这种发展路径不仅提升了盈利能力，也为平台在数字经济时代的持续发展奠定了基础。
