香港餐饮市场正经历一场前所未有的变革，一边是新兴餐企扎堆赴美上市，另一边则是传统老字号接连闭店，冰火两重天的景象折射出行业深度调整的阵痛与机遇。
近期，香港餐饮集团Cafe Deco Group创始人周维正透露，集团正评估消费市场复苏态势，未来不排除通过上市融资的可能性。该集团旗下运营约20个品牌，在香港拥有42家餐厅，并在澳洲悉尼设有1家门店。这一表态背后，是香港餐饮业正在掀起的赴美上市潮——据不完全统计，今年已有至少5家本土餐企登陆美股或启动上市程序。
高端日料赛道成为资本追逐的焦点。9月，Ga Sai Tong Enterprise Limited与CSC Collective Holdings Limited先后向纳斯达克递交招股书。前者以日法融合料理为主打，在香港尖沙咀拥有三家餐厅，其中Ankôma品牌客单价高达1570元；后者通过控股运营两家高端日料店，复合餐厅“三原铁板烧”由米其林三星主厨三原光史坐镇，人均消费达2480港元。财务数据显示，CSC最新财年收入同比激增186.84%，毛利率从7.4%跃升至33.3%。
中小型餐企同样表现活跃。4月登陆美股的牛大人集团，凭借12家门店（牛大人9家、安平烧肉3家）实现年营收5.04亿港元，其台式火锅自助套餐起步价仅168港元。6月完成上市的Happy City，旗下泰金锅品牌以泰式火锅差异化定位，在仅3家门店的情况下实现年收入829.51万美元，净利润率达16%。值得注意的是，这些企业普遍采用“小而精”策略：成立时间短（多数不足5年）、门店数量少（多数为个位数）、聚焦细分赛道（如台式火锅、泰式火锅、高端日料等）。
与新兴势力形成鲜明对比的是，传统餐饮巨头正遭遇寒冬。2025年上半年，超过20家连锁品牌宣布结业，包括33年历史的海皇粥店、44年历史的金装炖奶佬等老字号。下半年闭店潮持续蔓延，7月鸿星中菜全线关闭16家分店，10月彩龙皇宫大酒楼结束45年经营，11月金仔米线门店缩减至4家。香港餐饮联业协会会长黄家和指出，租金、人力、食材成本高企，叠加内地餐饮企业凭借供应链优势低价竞争，导致本土食肆生存空间被严重挤压。
行业调整期催生新商业模式。牛大人集团自2021年起建立中央厨房，实现食材集中采购与标准化加工，有效控制成本；泰金锅通过“名菜+火锅”组合打造差异化体验，SKU数量超过120种；安平烧肉采用分级放题套餐模式，吸引年轻消费群体复购。宸睿资本创始人胡维波分析，这些企业体量轻、成长快，更符合美股市场对“小而美”企业的估值逻辑，其市占率在香港细分领域普遍位居前列——牛大人以14.6%的份额领跑特色火锅赛道，泰金锅则占据2.2%的市场份额。
资本化路径分化背后，是两地市场估值体系的差异。长期关注美股的业内人士胡森认为，港股消费板块对规模和稳定性要求较高，而美股投资者更看重企业的差异化竞争力。以泰金锅为例，其单店坪效超越多数大型连锁品牌，2024财年净利润同比飙升近200%，这种“小体量高回报”的特性恰好契合美股审美。不过，上市仅是起点，如何将资本优势转化为持续增长动能成为关键挑战。
