在全球金融市场加速数字化、一体化进程，且交易所间竞争愈发激烈的当下，延长交易时间这一举措，已不再局限于服务层面的优化，而是上升为具有深远影响的战略议题。若能顺利推行，有望构建一个更具深度、效率与吸引力的全球市场生态系统。
近期，港交所（00388.HK）与纳斯达克交易所在延长交易时间方面有了新动态。据外媒消息，纳斯达克交易所计划向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，拟把每日交易时长从当前的16小时延长至23小时，近乎实现全天候交易。新增的夜间交易时段预计从美东时间晚上9点持续至次日凌晨4点，形成每周五天、每天23小时的交易模式。这一申请标志着纳斯达克正式开启迈向全天候交易的第一步。
纳斯达克此举引发关注后，港交所延长交易时间的讨论也随之升温，业界建议港交所顺应24小时交易的国际趋势。然而，港交所管理层对此持审慎态度，相关举措能否推进尚存变数。
港交所市场主管余学勤在回应是否跟进延长交易时间时表示，这一举措并非简单表态，需深入研究论证。他指出，延长交易时间需明确目的与目标客户，24小时交易涉及系统性变革，对清算交收、交易系统都提出了更高要求，还需兼顾券商等市场参与者的条件，达成共识难度较大。
港交所行政总裁陈翊庭态度同样谨慎。她今年8月曾表示，港交所一直致力于为投资者提供更多便利，对所有相关建议持开放态度，但延长交易时间对市场整体影响巨大，挑战不小，需非常审慎，还需征求所有市场参与者的意见。她明确提到，延长交易时间需满足交易系统全面升级、风控体系强化、监管框架配套完善等条件。
从资本市场和交易所自身角度分析，延长交易时间既有积极意义，也面临显著挑战。积极影响主要体现在三个方面：一是提升市场流动性与国际吸引力。延长交易时间可覆盖亚洲、欧洲、美洲更多交易时段，方便全球投资者在本地时间参与交易，吸引跨境资金，扩大交易规模，增强市场流动性。二是促进全球市场联动与生态升级。以港交所为例，若推进全天候交易，可能通过沪深港通机制形成“夜间港股定价—日间A股跟随”的传导效应，推动A股估值更贴近国际业绩导向标准，助力其从“题材驱动”向“价值投资”转型。三是强化交易所竞争优势。对港交所而言，延长交易时间有助于打破时区壁垒，打造国际资本配置中国资产的“不间断门户”，巩固香港国际金融中心地位，同时交易量增长也可能带动交易所佣金、数据服务等相关收入提升。
不过，延长交易时间也面临诸多挑战与风险。一是流动性分布不均与波动加剧。延长时段的交易活跃度通常较低，可能导致流动性在时间上分布不均，扩大买卖价差、加剧价格波动，给信息与风险应对能力相对较弱的中小投资者带来更大压力。二是可能稀释流动性。若总交易量未能同步增长，更长的交易时间反而可能导致单位时间内流动性下降，在部分时段放大价格波动。三是运营成本显著增加。实现全天候交易需要大幅投入技术研发、系统升级与日常运维，对交易所及市场参与者都构成成本压力。
延长交易时间已成为全球交易所应对竞争、提升服务的重要战略选择，但其成功实施需要精细规划、系统支持与市场共识，最终目标是在提升效率与控制风险之间找到平衡。
