个人养老金制度自2022年11月25日在国内36个城市（地区）启动试点，并于2024年12月15日全面推开后，公募基金行业推出的Y份额基金成为市场关注焦点。这一创新产品既承载着长期资金配置的使命，也面临着投资者信任与产品存续的双重考验。部分基金公司因策略失误导致产品清盘，而另一些机构则通过差异化布局实现规模与收益双丰收，行业分化态势日益显著。
在实践过程中，部分基金公司遭遇挫折。近两年内，鹏华、创金合信等机构旗下养老目标基金相继清盘，其中鹏华长乐稳健养老Y份额在2024年5月终止运作时，单位净值跌破面值。这类案例暴露出押注式投资的风险——尽管鹏华、永赢等公司曾通过集中持仓吸引资金，但其养老目标基金Y份额规模普遍偏小，鹏华相关产品合计规模约2亿元，永赢旗下产品更是仅有57万元。这种"流量与规模错配"的现象，反映出部分机构对长期投资理念的理解存在偏差。
与之形成鲜明对比的是，头部机构通过战略布局构建起竞争优势。截至2025年三季度末，全市场151亿元的Y份额基金中，华夏、易方达、兴证全球三家合计占比超三分之一。其中兴证全球旗下兴全安泰积极养老目标五年Y以12亿元规模领跑，成为唯一突破10亿元的产品。更值得关注的是，该公司7只养老基金Y份额累计为投资者创造2.9亿元利润，在规模与收益维度均树立行业标杆。
兴证全球的成功源于三大核心能力构建。在组织架构层面，该公司2018年即成立养老金管理部，由总经理助理林国怀领衔22人专业团队，成员涵盖多资产投资、量化策略、海外市场等领域，形成跨领域协同机制。这种前瞻性布局使其在个人养老金业务启动前即完成能力储备，较同业抢占先发优势。
投资策略上，该机构开创"多资产+多策略"配置模式。其养老目标基金既将谢治宇管理的兴全合润、乔迁管理的兴全商业模式等内部产品作为战略底仓，又择优配置华夏、富国等外部绩优基金，实现内外资源整合。这种开放包容的投研文化，使兴全安泰平衡养老自2019年成立至2025年11月15日累计收益率达80.44%，在同类产品中位居榜首。数据表明，多元资产配置不仅能捕捉不同市场的Beta收益，更可通过策略组合创造超额alpha，同时有效平滑组合波动。
投资者服务体系构建方面，该机构突破传统模式，将风险管控贯穿产品全生命周期。产品设计阶段即明确风险等级，采用"强基准"对标体系；投资过程中严格控制跟踪误差，追求稳定超额收益，帮助投资者规避追涨杀跌陷阱。在知识普及层面，除开设投教专栏外，还系统编写三本养老投资专著，自2022年起持续举办养老投资论坛，将投资者教育融入日常经营。这种"知行合一"的服务理念，使其在客户黏性构建上取得显著成效。
行业观察人士指出，个人养老金基金的发展本质是长期主义与专业能力的较量。那些既能在战略层面保持定力，又能在战术层面灵活创新的机构，正在重新定义养老金融的服务标准。随着第三支柱养老金体系不断完善，具备综合竞争优势的机构有望持续扩大市场份额，而单纯依赖短期流量的模式将面临更大挑战。这场关于专业与耐心的竞赛，才刚刚拉开序幕。
