北京石头世纪科技股份有限公司（证券代码：688169，证券简称：石头科技）近期完成IPO备案，计划发行不超过3310.8万股境外上市普通股，并将在香港联合交易所挂牌上市。若成功登陆港股，该公司将形成“A+H”双融资平台格局。截至最近一个交易日收盘，其A股股价为154元，总市值达399亿元。
作为智能硬件领域的头部企业，石头科技自2014年成立以来，专注于智能扫地机器人、洗地机、洗烘一体机等产品的研发与销售。财务数据显示，2022年至2024年期间，公司营业收入从66.1亿元稳步增长至119.18亿元，年复合增长率达34.2%；同期毛利率维持在47.9%至54.1%区间，2024年为50.4%。从收入结构看，智能扫地机器人及相关配件贡献了主要营收，2024年占比达91%，其他智能家居清洁产品占比9%。
海外市场已成为公司重要的增长引擎。2024年财报显示，海外收入占比达53.6%，首次超过国内市场。具体来看，中国区收入为55.4亿元，海外收入则达到63.87亿元。这种区域收入结构的转变，反映出公司全球化战略的显著成效。
盈利能力方面，公司2022年至2024年净利润分别为11.83亿元、20.51亿元和19.77亿元，对应利润率分别为17.9%、23.7%和16.6%。2024年利润率较前一年下降7.1个百分点，主要受销售费用和研发费用增加影响。最新季度数据显示，2025年前三季度公司实现营业收入120.66亿元，同比增长72.22%；净利润10.38亿元，同比下降29.51%；扣非后净利润8.35亿元，降幅29.63%。其中第三季度单季营收41.63亿元，净利润3.6亿元。
研发投入持续加码是公司战略的重要特征。2025年前三季度研发支出达10.28亿元，同比增长60.56%，占营收比例8.52%，较去年同期下降0.62个百分点。第三季度单季研发投入3.43亿元，占营收比例8.23%。公司解释称，净利润波动主要源于为巩固全球市场优势，在渠道建设和研发投入方面持续加大力度。
股权结构方面，截至2025年9月30日，创始人昌敬持有20.99%股份，为第一大股东；香港中央结算有限公司以5.62%的持股比例跃升至第二大股东；丁迪持股4.53%位列第三。机构投资者中，易方达上证科创板50ETF和华夏上证科创板50ETF分别持有2.89%和2.83%股份。值得注意的是，小米系天津金米投资持股比例从6月30日的2.93%降至9月30日的2.49%，减持0.44个百分点。按当前股价估算，此次减持可能涉及近2亿元资金。
对比6月30日的股权结构，主要变化包括：香港中央结算有限公司增持1.71个百分点，丁迪减持0.24个百分点，华夏上证科创板50ETF减持幅度较大。其他股东方面，华夏中证机器人ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等机构持股比例均有不同程度调整，反映出市场对公司价值的不同判断。
