锂电行业迎来新一轮波动，市值近千亿的天赐材料凭借四季度业绩强势反弹引发市场高度关注。这家深耕电解液领域的企业，单季净利润同比、环比增幅双双突破500%，不仅刷新自身纪录，更推动卖方机构对其未来盈利预期大幅上调。部分券商将其2026年净利润预期从51亿元提升至80亿元，更有机构给出超百亿元的激进预测，资本市场对其估值重构的讨论持续升温。
业绩爆发的直接推手来自产业链价格的反转。2025年上半年，电解液及核心原料六氟磷酸锂价格跌至历史冰点，六氟磷酸锂最低触及6.1万元/吨，电解液均价不足2万元/吨。但三季度末以来，行业去产能效果显现，叠加储能需求超预期增长，产品价格开启暴力拉升模式。截至年末，六氟磷酸锂价格飙升至18万元/吨，季度涨幅达195%；电解液均价同步上涨92.41%至3.55万元/吨。价格弹性直接转化为利润弹性，东吴证券测算显示，天赐材料电解液单吨净利润从0.08万元跃升至0.4万元，出货量增长进一步放大业绩规模。
财务数据印证了这种质变。公司全年净利润预告区间为11亿-16亿元，但四季度单季净利润达9.3亿元，不仅远超前三季度总和，更实现同比、环比超500%的增长。这种颠覆性表现彻底改写市场预期，中信建投等机构将其2026年净利润预期上调至105亿元，较2025年预测中位数增长近678%。资本市场随之展开估值推演，若预期兑现，公司股价较当前48.04元收盘价仍有65%上行空间，甚至可能逼近2021年周期高点81.97元/股。
不过，这场估值盛宴中，天赐材料的股价表现呈现独特轨迹。2025年其股价累计上涨136.25%，虽跑赢电解液板块平均水平，但与天际股份、海科新源等小市值企业400%的涨幅形成鲜明对比。市值规模成为关键制约因素——千亿体量下，股价翻倍需要更强劲的业绩支撑，这也使其被市场定位为"补涨标的"。1月5日公司宣布龙山北基地15万吨液体六氟磷酸锂产线停产检修20-30天，股价仅微跌2%，市值稳定在958亿元，显示市场对其基本面韧性已形成共识。
繁荣表象下暗流涌动，周期属性带来的不确定性始终笼罩。首要风险来自需求端，当前价格体系高度依赖储能装机放量，若2026年储能增速不及预期或动力电池需求复苏乏力，价格支撑逻辑将迅速瓦解。成本端同样存在变数，作为电解液核心原料的碳酸锂，若价格出现超预期上涨，可能侵蚀产业链利润空间。这种双重挤压下，天赐材料百亿净利预期的兑现难度显著增加。
